2016年1月微博

4056时间：2016年1月2日 22：00

回复@梵音绿萼梅:“供给侧”就是问题导向。 //@梵音绿萼梅:请问秋总，新名词“供给侧”何解？ //@全球第一微博_秋波媚媚:回复@三知后生:挂不了，多过两个HTTP就不给发了。 //@三知后生:博客不挂此文？

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@全球第一微博_秋波媚媚

2016年的第一篇正文

4057时间：2016年1月5日 11：01

这是某些势力对A股的熔断以及人民币的贬值的现状表示不满。还是老话，逝者如斯夫，活着的继续战斗。你有本事就把中国人都杀光。

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@人民日报

【突发：#宁夏公交大火# 14死[蜡烛]32伤】据宁夏消防总队消息，今天早上7时03分，宁夏银川市109国道枸杞馆门口301路公交车在行进中突发火灾，车上多人被困。7时13分，消防部门将火扑灭，截至目前，已造成14人死亡，32人受伤。（央视）

4058时间：2016年1月5日 19：44

此文值得大家好好学习。放眼全球，有如此高度的文章，实在是绝无仅有的。作者绝对是扫地僧的功力。美联储与之相比，也就是个扫地机器人。

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@人民日报

【人民日报刊重磅权威人士专访：七问供给侧结构性改革】①推进供给侧结构性改革，决不是要回到计划经济的老路上；②在当前形势下，国民经济不可能通过短期刺激实现V型反弹；③病根都是体制问题，要靠改革创新；④虽有阵痛，但不会出现大规模下岗失业问题。

【附录】

人民日报重磅权威人士专访：七问供给侧结构性改革

2016-01-04 08:42:31

去年底召开的中央经济工作会议，对“十三五”开局之年的经济工作进行了全面部署，强调要着力推进供给侧结构性改革，推动经济持续健康发展。如何认真学习、深刻领会、正确贯彻中央经济工作会议精神，围绕推进供给侧结构性改革这条主线，做好新一年经济工作？近日，权威人士接受本报独家专访，对“供给侧结构性改革”作了解读和阐释。

一问

如何正确理解“供给侧结构性改革”的政策含义？

推进供给侧结构性改革，既有明确的理念，也有清晰的思路，还有具体的任务。要坚定地干、大胆地干、扎实地干、精准地干、决不回头地干

不是实行需求紧缩，供给和需求两手都得抓，但主次要分明，当前要把改善供给结构作为主攻方向

不是搞新的“计划经济”，而是为了更好发挥市场在资源配置中的决定性作用，明确政府的权力边界

权威人士：对于供给侧结构性改革，现在有各种解读。从国情出发，我们不妨用“供给侧+结构性+改革”这样一个公式来理解，即从提高供给质量出发，用改革的办法推进结构调整，矫正要素配置扭曲，扩大有效供给，提高供给结构对需求变化的适应性和灵活性，提高全要素生产率，更好满足广大人民群众的需要，促进经济社会持续健康发展。

推进供给侧结构性改革，既有明确的理念，也有清晰的思路，还有具体的任务。各地区各部门要按照创新、协调、绿色、开放、共享“五大发展理念”的要求，适应经济发展新常态，实行宏观政策要稳、产业政策要准、微观政策要活、改革政策要实、社会政策要托底的总体思路，围绕去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板“五大重点任务”，坚定地干、大胆地干、扎实地干、精准地干、决不回头地干。

正确理解供给侧结构性改革，要消除两种误解：

一种误解是，认为推进供给侧结构性改革就是实行需求紧缩。供给和需求不是非此即彼的关系，两者互为条件，相互转化，两手都得抓，但主次要分明。当前经济周期性矛盾和结构性矛盾并存，但主要矛盾已转化成结构性问题。因此，必须在适度扩大总需求和调整需求结构的同时，着力加强供给侧结构性改革，把改善供给结构作为我们的主攻方向，实现由低水平供需平衡向高水平供需平衡跃升。当然，推进供给侧结构性改革过程中，需要营造稳定的宏观环境，在需求政策上，既不能搞强刺激，也要防止出现顺周期紧缩。

还有一种误解是，认为推进供给侧结构性改革是搞新的“计划经济”。恰恰相反，供给侧结构性改革就是要充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，通过进一步完善市场机制，矫正以前过多依靠行政配置资源带来的要素配置扭曲。为此，要调整各类扭曲的政策和制度安排，进一步激发市场主体活力，更好发挥市场在资源配置中的决定性作用，这是社会主义市场经济在新形势下的完善和深化，决不是要回到计划经济的老路上。过去正是由于市场机制的作用发挥得不够，政府干预过多，导致市场不能及时出清，引发各种结构性矛盾。比如，一些没效益的“僵尸企业”，有些地方非要硬撑着给贷款、给补贴。

当然，下好供给侧结构性改革这盘大棋，也要更好发挥政府这只手的作用。当前最重要的是明确政府的权力边界，以自我革命的精神，在行政干预上多做“减法”，把“放手”当作最大的“抓手”。同时，“放手”不是“甩手”，政府也要切实履行好宏观调控、市场监管、公共服务、社会管理、保护环境等基本职责。扩大开放是改革的题中之义，我们要创造更好的投资环境，吸引更多的外资。现在，美欧等发达国家都在吸引我国的投资，我们有什么理由认为我国的外资多了！

二问

当前为什么要强调供给侧结构性改革？

从“三期叠加”到“新常态”，再到供给侧结构性改革，是一个不断探索、深化认识的过程

推进供给侧结构性改革，是正确认识经济形势后选择的经济治理药方。不论主观上怎么想，都不能违背客观规律。不抓紧转变，总有一天会走进死胡同

“四降一升”等突出矛盾和问题主要是结构性的。在当前形势下，国民经济不可能通过短期刺激实现V型反弹，可能会经历一个L型增长阶段。解决中长期经济问题，传统的凯恩斯主义药方有局限性，根本之道在于结构性改革

权威人士：推进供给侧结构性改革，是以习近平同志为总书记的党中央在综合分析世界经济长周期和我国发展阶段性特征及其相互作用的基础上，集中全党和全国人民智慧，从理论到实践不断探索的结晶。

从“三期叠加”到“新常态”，再到供给侧结构性改革，是一个不断探索、深化认识的过程。2013年，中央认为我国经济进入“三期叠加”阶段，明确了我们对经济形势应该“怎么看”。2014年，中央提出经济发展“新常态”，对此作了系统性理论论述，既进一步深化了“怎么看”，又为“怎么干”指明了方向。2015年，中央财经领导小组第十一次会议提出要推进“供给侧结构性改革”，既深化了“怎么看”和“怎么干”的认识，又进一步明确了主攻方向、总体思路和工作重点。2015年12月召开的中央经济工作会议，对供给侧结构性改革从理论思考到具体实践，都做了全面阐述，从顶层设计、政策措施直至重点任务，都做出了全链条部署。

推进供给侧结构性改革，是大势所趋、形势使然。这是正确认识经济形势后，选择的经济治理药方。我国经济正从粗放向集约、从简单分工向复杂分工的高级形态演进，这是客观要求。我们不论主观上怎么想，都不能违背客观规律。粗放型经济发展方式曾经在我国发挥了很大作用，但现在再按照过去那种粗放型发展方式来做，不仅国内条件不支持，国际条件也不支持，是不可持续的。不抓紧转变，总有一天会走进死胡同。这一点，一定要认识到位。要发挥我国经济巨大潜能和强大优势，必须加快转变经济发展方式，加快调整经济结构，加快培育形成新的增长动力。通过转变经济发展方式实现持续发展、更高水平发展，这是中等收入国家跨越“中等收入陷阱”必经的阶段。

推进供给侧结构性改革，是问题倒逼、必经关口。处于转型期的中国，经济发展长期向好的基本面没有变，经济韧性好、潜力足、回旋余地大的基本特征没有变，经济持续增长的良好支撑基础和条件没有变，经济结构调整优化的前进态势没有变。但在前进的道路上，我们必须破除长期积累的一些结构性、体制性、素质性突出矛盾和问题。这些突出矛盾和问题近期主要表现为“四降一升”，即经济增速下降、工业品价格下降、实体企业盈利下降、财政收入增幅下降、经济风险发生概率上升。这些问题主要不是周期性的，而是结构性的。比如，如果产能过剩这个结构性矛盾得不到解决，工业品价格就会持续下降，企业效益就不可能提升，经济增长也就难以持续。目前，我国相当多的产能是在世界经济增长黄金期面向外需以及国内高速增长阶段形成的，在应对国际金融危机冲击中一些产能又有所扩大，在国际市场增长放缓的情况下，仅仅依靠刺激国内需求难以解决产能过剩问题，这就相当于准备了两桌饭，就来了一桌客人，使劲吃也吃不完。这个问题不仅我们遇到了，其他国家也遇到了。认识供给侧结构性改革，说到底，就是要看到在当前全球经济和国内经济形势下，国民经济不可能通过短期刺激实现V型反弹，可能会经历一个L型增长阶段。致力于解决中长期经济问题，传统的凯恩斯主义药方有局限性，根本解决之道在于结构性改革，这是我们不得不采取的重大举措。

三问

推进供给侧结构性改革是适应和引领经济发展新常态的重大创新，各项工作重点应该怎样转变？

以“十个更加注重”为标尺，对不上的事不能再干，对得上的事要加把劲干、创造性地干。化大震为小震，积小胜为大胜

权威人士：中央经济工作会议提出，适应和引领经济发展新常态，推进供给侧结构性改革，要努力实现十个方面工作重点的转变。这就是：推动经济发展，要更加注重提高发展质量和效益；稳定经济增长，要更加注重供给侧结构性改革；实施宏观调控，要更加注重引导市场行为和社会心理预期；调整产业结构，要更加注重加减乘除并举；推进城镇化，要更加注重以人为核心；促进区域发展，要更加注重人口经济和资源环境空间均衡；保护生态环境，要更加注重促进形成绿色生产方式和消费方式；保障改善民生，要更加注重对特定人群特殊困难的精准帮扶；进行资源配置，要更加注重使市场在资源配置中起决定性作用；扩大对外开放，要更加注重推进高水平双向开放。

在工作实践中，各地区各部门都要以“十个更加注重”为标尺，对不上的事不能再干，对得上的事要加把劲干。比如，放水漫灌强刺激、盲目扩建新城区以及强化行政对资源配置的干预等事情不能再干了，投资没回报、产品没市场、环境没改善等项目不能再上了。相反，有利于引导社会心理、化解产能过剩、提升技术水平、加快人口城镇化、促进要素自由流动、提高扶贫精准度等事情要使劲地干，创造性地干，拙劲加巧劲地干，努力化大震为小震，积小胜为大胜。

四问

推进供给侧结构性改革，如何正确把握宏观经济政策的总体思路？

宏观政策要稳、产业政策要准、微观政策要活、改革政策要实、社会政策要托底。“五大政策支柱”整体融合、有机结合、相互配合，为推进供给侧结构性改革营造更好的环境和条件

权威人士：前面说到，当前和今后一个时期，要在适度扩大总需求的同时，着力加强供给侧结构性改革，实施“五大政策支柱”，即宏观政策要稳、产业政策要准、微观政策要活、改革政策要实、社会政策要托底。这“五大政策支柱”的具体内容已经公布并得到各方面广泛认可，但如何更加准确地加以把握还需要进一步明确。“五大政策支柱”整体融合、有机结合、相互配合，旨在为推进供给侧结构性改革营造更好的环境和条件：

宏观政策要稳，就是要为结构性改革营造稳定的宏观经济环境。要坚持积极的财政政策和稳健的货币政策，但重点和力度有所调整。积极的财政政策要加大力度，对企业实行减税，并用阶段性提高财政赤字率的办法弥补收支缺口。稳健的货币政策要灵活适度，主要体现在为结构性改革营造适宜的货币金融环境，降低融资成本，既要防止顺周期紧缩，也绝不要随便放水，而是针对金融市场的变化进行预调微调，保持流动性合理充裕和社会融资总量适度增长。

产业政策要准，就是要按照结构性改革的方向和要求，通过功能性的产业政策加以引导，而不是政府去确定具体项目，或选择把钱投向哪一家企业，具体的投资机会还要由企业家来摸索和把握。实践证明，市场的选择是最有效益的。现在成功的民营企业有哪一家是政府扶持的？都是在市场经济大潮中闯出来的。正所谓“有心栽花花不开，无意插柳柳成荫”。

微观政策要活，就是要把企业真正当作经济发展的主体，“放水养鱼”，让企业去创造有效供给和开拓消费市场。

改革政策要实，就是要一项一项出台、一项一项督导，让各项具体改革举措落地，促进供给侧结构性改革重大决策的落实。

社会政策要托底，就是要从思想、资金、物资等方面有充分准备，切实守住民生底线，为供给侧结构性改革提供更和谐稳定的社会环境。

五问

供给侧结构性改革的重点任务是什么？

完成好去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板“五大重点任务”，既要有绵绵用力、久久为功的韧劲，也要有立说力行、立竿见影的狠劲

做好“加减乘除”。长期看各项任务都有利于增强发展动力，短期看不同任务之间有“对冲”作用，必须全面推进，并把握好“度”。当务之急是斩钉截铁处置“僵尸企业”，坚定不移减少过剩产能，让“僵尸”入土为安

病根都是体制问题，都要依靠改革创新来化解

权威人士：推进供给侧结构性改革，战略上我们要着眼于打好持久战，坚持稳中求进，把握好节奏和力度；战术上我们要抓住关键点，致力于打好歼灭战，主要是抓好去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板“五大重点任务”。完成这“五大重点任务”，既需要有绵绵用力、久久为功的韧劲，也需要有立说力行、立竿见影的狠劲，确保2016年过剩产能和房地产库存减少，企业成本上涨和工业品价格下跌势头得到遏制，有效供给能力有所提高，财政金融风险有所释放。

完成好“五大重点任务”要做好“加减乘除”。“五大重点任务”是一个系统设计，要着力在“优化存量、引导增量、主动减量”上下功夫。从长期看，各项任务都有利于增强发展动力；从短期看，不同任务之间又具有“对冲”作用。比如，化解房地产库存对增长是明显的“加法”，可以减缓去产能带来的“减法”效应。而去产能又会调整供求关系，防止出现宏观经济通缩效应。因此，“五大重点任务”必须全面推进。当然，落实到一个地区，又会有所侧重，关键在于把握好“度”。当前，做“加法”相对容易理解，做“减法”困难会大一些，但必须做下去。当务之急是斩钉截铁处置“僵尸企业”，坚定不移减少过剩产能，让“僵尸”入土为安，腾出宝贵的实物资源、信贷资源和市场空间。“僵尸企业”本来已“死”在那里，就不要再维持了。旧的不去，新的不来，这是事物新陈代谢的客观规律，是社会主义市场经济竞争性原则的要求，要敢于和善于进行这种“创造性创新”。

完成好“五大重点任务”要全面深化改革。“五大重点任务”的具体内容非常多，但病根都是体制问题。无论是处置“僵尸企业”、降低企业成本、化解房地产库存、提升有效供给还是防范和化解金融风险，解决的根本办法都得依靠改革创新。比如，降低企业制度性交易成本、减轻税费负担、降低资金成本，必须减少行政审批，改革财税、金融体制；扩大有效投资补短板，必须改革财税、金融、投融资体制，才能解决“钱从哪里来，投到哪里去”的问题。同时要看到，完成这些重点任务，本质上是一次重大的创新实践，只有进行顶层设计创新、体制机制创新，不失时机地进行技术创新，才可能有效推动这次重大的结构性改革。

六问

有人担心，推进供给侧结构性改革会带来一定的社会冲击，社会能否承受？

阵痛不可避免，但也是值得的。适当的后退是为了更好地前进。只有退够，才能向前

只要处理得当，阵痛不会很大，可以承受。但对于推进过程中产生的矛盾和冲击，切不可大意，具体政策要有序配套、稳妥实施

窗口期不是无休止的，问题不会等我们，机遇更不会等我们。供给侧结构性改革拖不得、等不起，否则“病情”会越来越严重

权威人士：推进供给侧结构性改革，特别是化解过剩产能、处置“僵尸企业”，必然会带来一些冲击，而且这些冲击很可能会从经济领域延伸到社会领域。对此，我们可以从几个角度来把握：

阵痛是不可避免的，但也是值得的。我国处在结构调整的阵痛期，地区、行业、企业发展出现明显分化，可谓几家欢乐几家愁。在推进供给侧结构性改革过程中，不可能皆大欢喜，产业会此消彼长，企业会优胜劣汰，就业会转岗换岗。特别是眼下一些发愁的企业可能会更愁，甚至关门倒闭，引发职工下岗失业、收入降低等。但这种阵痛是一朝分娩的阵痛，是新的生命诞生和充满希望的阵痛，是新陈代谢、是凤凰涅槃，这是值得的！适当的后退是为了更好地前进。只有退够，才能向前。正如老子所言：“明道若昧，进道若退。”拿“僵尸企业”来说，是等着这类企业把行业中的优质企业拖垮，最后一起死，还是快刀斩乱麻，处置这类企业从而腾出必要的市场资源和空间？显然，必须尽快处置“僵尸企业”，实现经济发展质量和效益的整体提升。

阵痛是可以承受的，但切不可大意。相比上世纪90年代，现在我国的实力相当雄厚，经济发展基本面好，新动力正在强化，新业态不断出现，前景是光明的，经济不会出现断崖式下跌。社会就业形势、财力规模、保障制度有了很大进步，抗风险能力强，只要处理得当，虽有阵痛，但不会很大，不会出现大规模的下岗失业问题。特别是人民群众对我们优化产业结构、提升发展效益是理解的、支持的，对我们改善发展质量、产品质量、空气质量是充满期待的，这是我们最大的底气。同时，对于推进过程中产生的矛盾和冲击，切不可大意。具体推进的政策要有序配套、稳妥实施。比如，处置“僵尸企业”，要尽可能多兼并重组、少破产清算，对破产企业尽量实行“安乐死”。要高度重视、全力做好职工安置工作，防范引发社会风险。更加细致地做好社会托底工作，比如，个别产能过剩严重的地区会出现职工集中下岗和财政支出困难，要深入细致地研究和实施配套措施，认真拿出因应之策。

需要强调的是，供给侧结构性改革有一个窗口期，但窗口期不是无休止的，问题不会等我们，机遇更不会等我们。今天不以“壮士断腕”的改革促发展，明天就可能面临更大的痛苦。所以，供给侧结构性改革是不得不迈过的坎，是不得不闯过的关，这项改革拖不得、等不起，必须加快步伐、加紧推进，避免“病情”越来越严重。

七问

如何确保供给侧结构性改革取得预期成效？

目前对于新常态的认识有三种情况，大家都要照照镜子，认识不到位的要尽快抓提高，思想不适应的要尽快换脑筋

当断不断，必受其乱。要勇于做得罪人的事，否则过得了初一过不了十五，把包袱留给后面，将来会得罪天下老百姓

排除干扰，心无旁骛，学好用好中国特色社会主义政治经济学，牢牢把握几个重大原则，形成推进供给侧结构性改革的整体合力

权威人士：毫无疑问，这不是一件轻松的事，也不可能一蹴而就，更要避免投机取巧。我们只有深化认识、下定决心，硬碰硬地干下去，才能取得实实在在的成效。

认识新常态、适应新常态、引领新常态，是当前和今后一个时期我国经济发展的大逻辑。从目前情况看，对这个大逻辑的认识有三种情况：

第一种是认识逐步深入，适应更加主动，引领已经开始。这种情况在不断增加，这是好的。

第二种是认识还不到位，一知半解，适应不太主动，引领基本无为，流于口号化。这种情况还比较普遍。

第三种是很不适应，没有摆脱“速度情结”“换挡焦虑”的思维定势，结果行动上自觉不自觉逆向而行。

大家都要照照镜子，往第一种靠拢，认识不到位的要尽快抓提高，思想不适应的要尽快换脑筋。提高认识后，还要靠扎实的工作和顽强的毅力来完成这个历史责任。当断不断，必受其乱。在推进过程中，要勇于做得罪人的事，否则过得了初一过不了十五，结果延误了窗口期，把包袱留给后面，将来会得罪天下老百姓。1998年我们也面临外需低迷、内需不足、产能过剩的困境，当时顶住压力，纺织业实行大规模限产压锭，才有了后来经济的强劲增长，才有了今天综合国力的持续增强。

推进供给侧结构性改革，必须加强和改善党对经济工作的领导，排除干扰，心无旁骛，牢牢把握住中国特色社会主义政治经济学的几个重大原则：

一是坚持解放和发展社会生产力。社会主义初级阶段的最根本任务就是解放和发展社会生产力，这是中国特色社会主义政治经济学的核心，任何束缚和阻碍社会生产力发展的言行都背离社会主义本质要求，必须坚决反对。要始终坚持以经济建设为中心不动摇，主动研究发展规律，不断推进科学发展，持续改善人民生活。

二是坚持社会主义市场经济改革方向。深化经济体制改革的主线，是让市场在资源配置中起决定性作用，这是生产力能否解放好、发展好以及供给侧结构性改革能否取得成效的重大原则性问题。对于政府作用，强调“更好发挥”，不是“更多发挥”，要集中精力抓好那些市场管不了或管不好的事情。

三是坚持调动各方面积极性。人是生产力中最活跃的因素，必须充分调动人的积极性，充分调动中央和地方两个积极性，这是改革开放以来的重要经验。当前，要注重调动企业家、创新人才、各级干部的积极性、主动性、创造性。为企业家营造宽松环境，用透明的法治环境稳定预期，给他们吃定心丸。要为创新人才建立完善激励机制，调动其积极性。对各级干部，要坚持激励和约束并举，既坚持党纪国法的“高压线”，也要重视正面激励，完善容错纠错机制，旗帜鲜明给那些呕心沥血做事、不谋私利的干部撑腰鼓劲。

总之，我们要学好用好中国特色社会主义政治经济学，把各方面的力量凝聚起来，形成推进供给侧结构性改革的整体合力。

4059时间：2016年1月5日 22：27

回复@十文字疾风:滕泰也就江南七怪之一。搞得挺吓人，也就瞎人而已。 //@十文字疾风:是滕泰吧！ //@全球第一微博_秋波媚媚:此文值得大家好好学习。放眼全球，有如此高度的文章，实在是绝无仅有的。作者绝对是扫地僧的功力。美联储与之相比，也就是个扫地机器人。

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@人民日报

4060时间：2016年1月5日 22：28

回复@武当闲农:此文功力就是毛选级别的。 //@武当闲农:我咋觉得还不如我[偷笑]虽然哥很狂。。。人类就这些事，难道看毛选功力大增？ //@全球第一微博_秋波媚媚:此文值得大家好好学习。放眼全球，有如此高度的文章，实在是绝无仅有的。作者绝对是扫地僧的功力。美联储与之相比，也就是个扫地机器人。

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@人民日报

4061时间：2016年1月6日 11：32

no zuo no die。金三胖的死期到了。就算万回长老来了也无法挽回了。 //@人民日报:【朝鲜中午将做“重大报道”】据韩联社，朝媒宣称今中午将做“重大报道”。韩国总统府青瓦台方面表示正在就此次地震是否源自核试验全面核实情况，并将于中午12时紧急召开国家安全保障会议。

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@人民日报

【#朝鲜4.9级地震# 震源深度0】中国地震台网正式测定：01月06日09时30分在朝鲜（疑爆）（北纬41.30度，东经129.10度）发生4.9级地震，震源深度0千米。

4062时间：2016年1月6日 13：13

回复@未知远:听不懂。 //@未知远:金正日领儿子金三胖参观火腿肠加工厂，金正日对儿子说：我们的设备是世界上最先进的，这边猪进去，那边火腿肠就出来了。三胖问：有没有设备，这边火腿肠进去，那边猪就出来呢？金正日白了儿子一眼说：你妈就有这个功能。[哈哈]

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@作家崔成浩

“小鬼多大了？”“报告司令官，31了。”“老家是哪的？”“平壤江东郡。”“结婚了吗？”“结了。”“家里做什么的？”“爱人是人民理发员。”“想家吗？”在司令官的关怀下，战士哽咽了，低下头强忍住泪水。“守岛不容易，你的爱人就放心交给我吧！”司令官说罢，手搭战士的肩膀，一道向前走去……

4063时间：2016年1月7日 10：02

#A股再次提前收盘# 我党太伟大了！

导语：1月7日，A股开盘13分钟触发下跌5%熔断阈值。暂停交易15分钟后，两市加速下跌，恢复交易后2分钟内再次触发7%阈值，提前休市，全天交易不足15分钟。

4064时间：2016年1月7 日 10：11

回复@在河之洲1979:热钱是不怕跌反而喜欢跌的，因为跌里有机会，这机会就在于反复的做差价。那倒霉的肯定是散户。现在玩熔断了，一熔断就不让交易了。热钱反复差价的机会就没了。那热钱就宰不了散户了。一样是跌，搞了熔断了，热钱的成本就和散户一样了。热钱还是保证金的，那只能跳楼了。/// 在河之洲1979：为何伟大，不明白。

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@全球第一微博_秋波媚媚

#A股再次提前收盘# 我党太伟大了！

4065时间：2016年1月7日 10：17

习总讲的经济结构改革上的，战略上打持久战,战术上打歼灭战，的歼灭战，就在熔断中体现了。熔断，就是经济结构改革中的一项。其内容与目标就是，打歼灭战。打赢歼灭战。以便为战略上的持久战服务。

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@全球第一微博_秋波媚媚

#A股再次提前收盘# 我党太伟大了！

4066时间：2016年1月7日 10：36

把这条放在今天的#A股再次提前收盘# 里看，有点意思。

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@全球第一微博_秋波媚媚

现在的个人资产配置，我的建议是一二成钱按年线做空道指，再一二成钱先做多国内股票两个月。五成钱吃饭过日子。再有一成钱可按个人专业，兴趣搞点什么，比如我喜欢搞旧书。资产配置都到位了，想想时政方向没什么提示性内容，就静下心来工作学习吧。脑力与财富，这么搞的话，每天赚不多，年结时却富有。

4067时间：2016年1月7日 10：38

回复@zxcvb185:问 @萤火之光2011 这个人，买本股票书看看。 //@zxcvb185:美眉，求解套呀，手上股票怎么办？一直拿着吗还是割了买黄金？

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@全球第一微博_秋波媚媚

#A股再次提前收盘# 我党太伟大了！

4068时间：2016年1月7日 10：52

从530的五个跌停，到肖刚第一季的十跌停，再到今天的熔断跌停法。我党杀老外的手段是不断的升级。弄死对手的过程中，自损也是厉害的，但又是不可避免的。所以我写了本股票书给大家，做点我认为的我个人应该做也可以做的事。至于说你今天套住了怎么办？我这里治不了已病，只尝试治未病。还不一定有效。

4069时间：2016年1月7日 10：56

回复@zxcvb185:这么多配置里，居然没有我写的书。 //@zxcvb185:你在天涯的文章我都看过。股票放长线没问题吧，是配置了十分之一的股票。一半是货币基金，还有理财和债券 //@全球第一微博_秋波媚媚:回复@zxcvb185:问 @萤火之光2011 这个人，买本股票书看看。

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@全球第一微博_秋波媚媚

#A股再次提前收盘# 我党太伟大了！

4070时间：2016年1月7日 16：50

2016年的第一篇正文

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（未完待续）我是你姐！

4071时间：2016年1月7日 18：40

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@萤火之光2011

诚招《秋波媚媚文集四》网下销售代理。条件：1，必须是原文集四代理。2，脸皮要厚，愿意到学校、图书馆、住宅区等人多的地方摆摊。3，免费寄送代理人广告用如图易拉宝1个、20本文集四，费用可以卖出后再结算，多余可退。有意者请于15日前联系。[阴险]

4072时间：2016年1月9日 21：17

回复@锅盔馍:2850时是国家队正式入场，此次熔断是洗盘。5000点以来的空头行动基本结束了。当然，具体的结束时间与点位，大家还要用技术多练练。暂停熔断与当初开启熔断一样，都只是剧情。肖刚是编剧高手。 //@锅盔馍:熔断暂停怎么说？是我党内部出了汉奸吗？

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@全球第一微博_秋波媚媚

#A股再次提前收盘# 我党太伟大了！

4073时间：2016年1月10日 16：27

#我想搞个画图比赛# 以2007年以来的美元月线图为底，标注上各个交易元素或事件，看谁画的好。这些标注内容有，欧债危机时间，黄金高低点，石油高低点，欧元QE时间，美元QE时间，上证1849-5178，530，十跌停，熔断，道指点位，中国外汇储备减持数据，人民币贬值，美元加息等。欢迎大家积极参与。

4074时间：2016年1月11日 17：49

2016，开启美国金融危机。：小布什自编自导自演了911之后，美元就展开了泛滥与下跌。此局，现在大家都清楚了，这就是为了我们这个地球到今天为止的最大的IPO，既：欧元。此局的道理是，美元因91…文字版>>

4075时间：2016年1月11日 23：11

#我想搞个画图比赛# 大家要努力啊！

4076时间：2016年1月11日 23：24

我觉得可改进的是，美元的QE分三次，每次都是一个阶段，在图里，最好把阶段的概念画出来。还有QE3结束不等于QE结束。QE结束是另有时间的，这个时间不是QE3结束的时间。这张美元图是总图，石油，黄金，上证，LME铜等的主涨主跌段，都最好用具体的图叠加到美元主图上。

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@全球第一微博_秋波媚媚

#我想搞个画图比赛# 大家要努力啊！

4077时间：2016年1月11日 23：33

给你百万，你可能考虑买房子。千万呢？可能是买几套房子。给你一个亿，你会问是不是韩元。给你十亿人民币，你不得不开公司。给你百亿人民币，你要保证能保值，这事真难了。美联储手上有许多万亿美元，你觉得他会怎么保值增值？把美元指数拉到120点，无非是市值多20%，怎么出货呢？欧元不得不是好去处。

4078时间：2016年1月12日 08：59

回复@全球第一领袖:你把MACD的指标改成能描述QE时间段的图，并把QE的规模用图也显示出来。主图上的QE就可以删了。 //@全球第一领袖:秋总求指点@全球第一微博_秋波媚媚 ¡评论配图

@全球第一微博_秋波媚媚

#我想搞个画图比赛# 大家要努力啊！

4079时间：2016年1月12日 09：10

#我想搞个画图比赛# 你看，我在图中加了马赛克，能不能把QE的三个阶段用这样的感觉画出来。@全球第一领袖

4080时间：2016年1月12日 13：34

回复@全球第一领袖:此图，美元QE的各阶段的时间点，你再查一下。另，美元宣布结束QE与美元QE3结束的时间点是两回事。再，你把MACD的位置改成了描述QE的图，这图是在主图的下方，能否在主图的上方按同样的意思标注出中国外汇储备的数据。还有，QE的量以及外汇储备的量，能否用股票里的筹码分布的条状？

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@全球第一微博_秋波媚媚

#我想搞个画图比赛# 你看，我在图中加了马赛克，能不能把QE的三个阶段用这样的感觉画出来。@全球第一领袖

4081时间：2016年1月12日 14：49

回复@全球第一领袖:O网页链接 //@全球第一领袖:筹码分布的条状？我现在用这个饼图已经是可以看到发行的量了。外汇的数据我已经弄上去了。用虚线标示了。至于那个qe时间点我还是不懂@全球第一微博_秋波媚媚 ¡评论配图

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@全球第一微博_秋波媚媚

#我想搞个画图比赛# 你看，我在图中加了马赛克，能不能把QE的三个阶段用这样的感觉画出来。@全球第一领袖

4082时间：2016年1月12日 16：47

回复@全球第一领袖:这样吧，QE1是08年11月到10年4月。你在美元的主图上，把这个时间段的背景色涂一下。这个涂色应该是个矩形。矩形的高度代表QE的规模。后面各QE时间段也这样干。下图的MACD的指标位置改成成交量一样的指标，这个指标用来显示中国外汇储备的数据。

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@全球第一微博_秋波媚媚

#我想搞个画图比赛# 你看，我在图中加了马赛克，能不能把QE的三个阶段用这样的感觉画出来。@全球第一领袖

4083时间：2016年1月12日 16：59

回复@南海北岳:没看到，给我地址。 //@南海北岳:秋总看不到我的图吗[泪]

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@全球第一微博_秋波媚媚

#我想搞个画图比赛# 你看，我在图中加了马赛克，能不能把QE的三个阶段用这样的感觉画出来。@全球第一领袖

4084时间：2016年1月12日 17：05

@南海北岳的照片很棒(来自专辑微博配图)，推荐给大家！你的图我看了。也是一样的意义，就是把期间的事，尽量处理在美元主图的背景色上。

4085时间：2016年1月12日 17：48

回复@和济天下-hejitx:你的图的优点在于把附加的图都放在一起另外处理了。这对感觉盘面上的各种涨跌关系有好处。再有，那个图章有意思。值得推广。 //@和济天下-hejitx:秋总，我抄了他们的想法，帮忙指导一下 ¡评论配图

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@全球第一微博_秋波媚媚

@南海北岳的照片很棒(来自专辑微博配图)，推荐给大家！你的图我看了。也是一样的意义，就是把期间的事，尽量处理在美元主图的背景色上。

4086时间：2016年1月12日 19：52

回复@全球第一领袖:主图中，把黄金，石油的图集中在一起，压缩在美元图的上方。把道指，上证的图集中在一起，压缩在美元图的下方。 //@全球第一领袖:反向指示，那条灰色的虚线就是放大过的外汇储备！@全球第一微博_秋波媚媚先生再看看，还在完善中 ¡评论配图

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@全球第一微博_秋波媚媚

#我想搞个画图比赛# 你看，我在图中加了马赛克，能不能把QE的三个阶段用这样的感觉画出来。@全球第一领袖

4087时间：2016年1月12日 19：58

回复@天朝股民:你的图的背景颜色表现的QE时间段与规模很漂亮。也是同样的建议，主图中，把黄金，石油的图集中在一起，压缩在美元图的上方。把道指，上证的图集中在一起，压缩在美元图的下方 //@天朝股民:#我想搞个画图比赛# ¡评论配图

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@全球第一微博_秋波媚媚

4088时间：2016年1月12日 19：59

回复@21克的温度:你搞个BLOG，把图放里面吧。图已看过。做得很细。就是因为太细，所以一眼看下去很晕。 //@21克的温度:先生，我也作了副图，给你发到邮箱了，也帮我看看

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@全球第一微博_秋波媚媚

@南海北岳的照片很棒(来自专辑微博配图)，推荐给大家！你的图我看了。也是一样的意义，就是把期间的事，尽量处理在美元主图的背景色上。

4089时间：2016年1月12日 20：06

阴影的意思是很明确了。你也把黄金，石油的图集中在一起，压缩在美元图的上方。把道指，上证的图集中在一起，压缩在美元图的下方。 //@万年今石:@全球第一微博_秋波媚媚

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@万年今石

秋总，对不起，出图晚了几天，初步的做了个图，目前缺少上证月线和外汇储备的数据，还有些细节的东西，需要进一步完善，您先看一下。

4090时间：2016年1月12日 20 ：25

回复@天朝股民:黄金，石油的图的体积要压缩成美元图的体积的一半。道指与上证同样。 //@天朝股民:回复@全球第一微博_秋波媚媚:图片评论 ¡评论配图

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@全球第一微博_秋波媚媚

4091时间：2016年1月12日 20：53

回复@天朝股民:石油，黄金的图的体积再压缩，上证与道指同样。另外，石油黄金里多加条LME的铜。加一条人民币/美元的线，并与欧元/美元放在一起，做为另一个类压缩起来，找个地方放起来。 //@天朝股民:回复@全球第一微博_秋波媚媚:图片评论 ¡评论配图

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@全球第一微博_秋波媚媚

4092时间：2016年1月13日 08：32

回复@全球第一领袖:这图的美元指数有四根均线。删去三根，留下最短的5日线。另外换上一根人民币/美元的线，再一根欧元/美元的线。 //@全球第一领袖:加了一条LME铜的线。。看上好看些，但是否还缺什么吗？先生看一下吧@全球第一微博_秋波媚媚 ¡评论配图

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@全球第一微博_秋波媚媚

#我想搞个画图比赛# 你看，我在图中加了马赛克，能不能把QE的三个阶段用这样的感觉画出来。@全球第一领袖

4093时间：2016年1月13日 08：33

回复@天朝股民:意思基本有了，再升级就是把拆线换成K线了。 //@天朝股民:回复@全球第一微博_秋波媚媚:图片评论 ¡评论配图

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@全球第一微博_秋波媚媚

4094时间：2016年1月13日 15：54

回复@天朝股民:你的美元图的均线也只留一条就行了。 //@天朝股民:回复@全球第一微博_秋波媚媚:图片评论 ¡评论配图

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@全球第一微博_秋波媚媚

4095时间：2016年1月13日 15：54

回复@天朝股民:你这图可以了。 //@天朝股民:回复@全球第一微博_秋波媚媚:图片评论 ¡评论配图

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@全球第一微博_秋波媚媚

4096时间：2016年1月13日 19：23

回复@21克的温度:看了，也可以。 //@21克的温度:先生，我把图传到微博里了，又调整一下位置@全球第一微博_秋波媚媚 //@全球第一微博_秋波媚媚:回复@21克的温度:你搞个BLOG，把图放里面吧。图已看过。做得很细。就是因为太细，所以一眼看下去很晕。

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@全球第一微博_秋波媚媚

@南海北岳的照片很棒(来自专辑微博配图)，推荐给大家！你的图我看了。也是一样的意义，就是把期间的事，尽量处理在美元主图的背景色上。

4097时间：2016年1月13日 19：42

回复@天朝股民:又看了看，有点问题。图中，人民币/美元是不是应该改成美元/人民币。再有，那个道指下面的欧元是什么线？ //@天朝股民:回复@全球第一微博_秋波媚媚:图片评论 ¡评论配图

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@全球第一微博_秋波媚媚

4098时间：2016年1月13日 19：56

@天朝股民你这图这样，就用人民币/美元，这样的话，你人民币/美元的图就要做个镜像。同时，再加一根日元/美元的线。道指下面的欧元那条线，我不知道是什么，可以删了。删除后，把上证的线移上去，和道指叠在一起。

4099时间：2016年1月13日 20：55

回复@天朝股民:能改成人民币/美元的图吗？也就是把现在的美元/人民币的图倒过来。 //@天朝股民:图片评论 ¡评论配图

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@全球第一微博_秋波媚媚

4100时间：2016年1月13日 21：32

回复@天朝股民:把日元这条线放到欧元，人民币这里一起。 //@天朝股民:回复@全球第一微博_秋波媚媚:图片评论 ¡评论配图

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@全球第一微博_秋波媚媚

4101时间：2016年1月13日 21：37

回复@天朝股民:金的图下来，和石油，铜叠一起。 //@天朝股民:回复@全球第一微博_秋波媚媚:图片评论 ¡评论配图

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@全球第一微博_秋波媚媚

4102时间：2016年1月13日 21：43

回复@天朝股民:和上证相关的两个图章放到上证的线上去。右边留白，打一个大大的问号。 //@天朝股民:图片评论 ¡评论配图 //@全球第一微博_秋波媚媚:回复@天朝股民:金的图下来，和石油，铜叠一起。 //@天朝股民:回复@全球第一微博_秋波媚媚:图片评论 ¡评论配图

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@全球第一微博_秋波媚媚

4103时间：2016年1月13日 22：03

回复@天朝股民:问号改成红色，加上你的个人版权，然后给大家用吧。 //@天朝股民:回复@全球第一微博_秋波媚媚:图片评论 ¡评论配图 //@全球第一微博_秋波媚媚:回复@天朝股民:金的图下来，和石油，铜叠一起。 //@天朝股民:回复@全球第一微博_秋波媚媚:图片评论 ¡评论配图

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@全球第一微博_秋波媚媚

4104时间：2016年1月13日 22：07

回复@梵音绿萼梅:对，一张不能再清晰的图了。 //@梵音绿萼梅:图成了？ //@全球第一微博_秋波媚媚:回复@天朝股民:问号改成红色，加上你的个人版权，然后给大家用吧。 //@天朝股民:回复@全球第一微博_秋波媚媚:图片评论 ¡评论配图

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@全球第一微博_秋波媚媚

4105时间：2016年1月13日 22：09

回复@梵音绿萼梅:[阴险] //@梵音绿萼梅:看不懂图，希望能有你的解读 //@全球第一微博_秋波媚媚:回复@梵音绿萼梅:对，一张不能再清晰的图了。 //@梵音绿萼梅:图成了？ //@全球第一微博_秋波媚媚:回复@天朝股民:问号改成红色，加上你的个人版权，然后给大家用吧。

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@全球第一微博_秋波媚媚

4106时间：2016年1月13日 22：12

回复@天朝股民:O网页链接你这图，一堆外围人士等着抄呢！注意版权。前图都删

(https://www.baidu.com/s?wd=%E7%BE%8E%E8%81%94%E5%82%A8%E6%9A%97%E5%BA%A6%E9%99%88%E4%BB%93%EF%BC%8C%E5%B0%86%E5%BC%80%E5%90%AF%E7%BE%8E%E5%9B%BD%E9%87%91%E8%9E%8D%E5%8D%B1%E6%9C%BA%20&ie=UTF-8&tn=78040160_19_pg&ch=2)

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@全球第一微博_秋波媚媚

4107时间：2016年1月14日 16：27

机场保安是个肥差。特别是国际出口的。一般机场保安会观察坐飞机的人有没有人送。如果没人送，保安就拦住你，说你这个水果不能带，那个吃的超重了。你说你还没过安检呢！他就是拦你，你能怎么样？然后你懂的，你只能把好吃好喝的东西扔下喂猪。为什么有人送机的就不拦呢？因为拦下的东西，猪们吃不到。

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@新浪财经

【机场扣留充电宝回流市场？网上现低价批量出售】网上有的卖家出售的充电宝上，每一个都贴着小标签。标签上有航班号、日期，还有机场的三位英文字母缩写。卖家说，这是记录扣留充电宝时的信息。对于充电宝的来源，卖家说，就是机场安检罚没的，然后转卖而来的。

【附录】

本期策划李嘉瑞

很多市民都有过这样的经历：由于机场的严格安检，充电宝、化妆品、打火机会在安检处被拦下。要么寄存，要么快递，要么只能丢弃。登机时间紧迫，很多人来不及，只能忍痛丢弃。似乎，这些充电宝之类的物品被扔进了垃圾桶。不过，我们又在网上发现了它们。有的网络卖家，正在销售号称是“机场罚没的充电宝”。我们花了百余元买来的充电宝，现在却被以十分之一甚至更低的价格出售。我们曾经心爱却无奈丢弃的充电宝，现在却可能成了某些人牟利的东西。

网络卖家

号称机场扣留低价批量出售

智能手机的普及，也带动了充电宝的普及。一个普通充电宝的价格，原本应该在百元上下。稍好一点的，则要二三百元。不过，最近网上出售的一些充电宝，价格却便宜得出乎意料。有的每个20元，有的甚至15元。

记者在一家知名的购物网站上，找到了几位销售这种充电宝的卖家。卖家号称，充电宝是“机场安检罚没”而来的。从卖家提供的照片上来看，充电宝都有使用过的痕迹，有的外壳已经严重磨损。这些充电宝的品牌，也几乎都是一些小品牌，甚至包括一些自己组装的充电宝。有的充电宝上面，甚至没有标注容量。销售的这些充电宝，也不带电源线。如果需要，卖家可以另配，但并非原装的线。

卖家说，充电宝主要来自南方一些机场的安检处。更准确地说，应该是旅客丢弃的。有的是因为旅客携带了超过规定数量的充电宝，不得已只好丢弃在安检口外；也有的是因为充电宝的额定能量太大，不能带上飞机而丢弃。

记者注意到，有的卖家出售的充电宝上，每一个都贴着小标签。标签上有航班号、日期，还有机场的三位英文字母缩写。卖家说，这是记录扣留充电宝时的信息。对于充电宝的来源，卖家说，就是机场安检罚没的，然后转卖而来的。因为是转卖的二手的，而且大多是比较廉价的品牌，所以也不敢确定质量。

安检门外

会被统一收集还会定期捐赠

北京首都机场，对于乘客携带充电宝的要求，是额定能量不能大于160wh。超过160wh的充电宝，不能带上飞机，也不能托运，只能寄存、发快递，否则只能丢弃。携带的数量，是每人两个。如果携带的数量超过了，也只能寄存、发快递或是丢弃。记者注意到，常有携带超标充电宝的乘客被拦下，他们只能办理寄存或快递。有的乘客感觉时间来不及，再加上充电宝的价格挺低，就干脆扔在安检处了。

记者从知情人士李敏（化名）处得知，首都机场的安检口外，都有专门的大桶。每天被安检员拦下的充电宝、化妆品、小刀具、打火机等物品，如果乘客不愿寄存或者快递，那就都会被装进大桶里。寄存但已经过期的上述物品，也会被同样处理。其中的一次性打火机，会被挑出来放到到达口，以供下机的乘客取用。

包括充电宝在内的这些物品，虽然已经算是被乘客丢弃的，但无论是安检员还是其他的机场工作人员，或者是清洁工，都不能随便拿。每隔一两天，等到这个桶被装满，就会从机场拉走。“当时的说法是，作为捐赠物品，送给一些慈善机构，”李敏说，虽然是捐赠，但是即使是机场的内部工作人员，也不知道送给谁了，也不知道送去之后怎么处理。

对于充电宝等物品的去向，李敏也曾有过怀疑：“说是捐赠，送给慈善机构，但什么机构会需要大量的充电宝，会用这些剩下的化妆品，会用这种小刀呢？”关于充电宝等机场安检拦下物品的去向，本报记者致函首都机场新闻中心。但截至今天中午本报记者发稿时，尚未接到机场方面的回复。

安检员说

即使是打火机也不敢随便拿

王明（化名）是一名机场安检员，供职于某直辖市的机场。王明说，旅客在安检处被查出的不许带上飞机的物品，的确旅客只能丢弃。但这些丢弃的物品，无论是安检员还是机场的其他工作人员，都不能随便拿走。“即使是一个打火机，也不能随便拿。”

王明说，如果充电宝标注的额定能量大于规定值，或者携带的数量超过规定值，就只能寄存，或者在机场发送快递。但有时候寄存的物品过期后，乘客还没有来领，这些物品就只能由机场来处理。

有一些价值不高的物品，比如充电宝、打火机、用过的化妆品等，乘客则会选择直接丢弃在安检处。对于乘客丢弃的一次性打火机，国内各个机场的处理方法基本相同，就是用一个箱子装着，放在到达口，供下了飞机的乘客取用。

“但即使是一次性的打火机，我们也不能拿，”王明说，在很多外人的理解中，安检员是可以挑选自己喜欢的打火机拿走。“但实际不是这样的，”王明举例说，比如放在到达口的一次性打火机，乘客可以随便拿，拿两个、三个都行，但安检员就是不能拿。

“一次性打火机都不能拿，更别提乘客丢弃的充电宝、化妆品了，”王明说，每个机场都有专门的部门处理这些物品。但对于所谓的专门部门如何处理这些物品，是否真的会像网络卖家所说，这些充电宝之类的物品会被卖到市场上，王明说，他就真的不知道了。

律师说法

不能成为个别人牟利的工具

除了首都机场外，记者也了解全国一些大型城市的机场，得知对于这些被乘客丢弃的物品，各个机场处理的方式基本相同。各机场都是先收集起来，然后再处理。但对于具体的处理方式，以及这些物品的流向，各机场均未透露。记者查阅以往资料，发现曾有媒体报道类似事件。报道中称，长沙等地机场曾出现工作人员私自留下、处理乘客丢弃物品的事件。

“长沙黄花国际机场内，经常见到有工作人员将乘客被机场‘没收’的东西留下来自己用。如果是没有拆封的食品，很快就会被工作人员吃掉。而其他物品如洗发水、化妆品和打火机等，有时候会自己留用，如果高档的话还会用来送人。而昆明巫家坝机场的工作人员否认机场将乘客自弃的物品留用或转卖，他说乘客将自弃物品扔进垃圾桶后，都是由清洁工进行清理的，机场对此并不知情。”

对于包括充电宝在内的这些在安检处被拦下物品去向的问题，北京中闻律师事务所合伙人李亚律师认为，如果充电宝或者管制刀具属于“罚没”，那所有权就属于国家，任何人不能私自处理，更不能用来卖掉赚钱。

如果是这些物品寄存过期，则虽然过期了，但所有权仍然属于寄存乘客。机场方面有义务通过电话等方式，尽量通知寄存人来领取，或者通过快递等方式，尽量把物品还给寄存乘客。如果已经过期，机场方面可以收取过期保存费，但不能因为已经过期就随意处理。

李亚律师认为，如果是旅客丢弃的，那么无论是被工作人员捡到，还是被机场统一处理，都是合法的。不过，李亚律师也表示，机场方面应该建立统一的处理此类物品的机制，杜绝其中可能出现的漏洞，不能让百姓们因为带不上飞机而被迫丢弃的物品成了个别人牟利的工具。

本报记者李嘉瑞张硕文并摄来源：北京晚报

4108时间：2016年1月14日 16：45

回复@快乐的无言_g9e:全世界机场都一样。在国外，国际入口的保安是肥差。老外保安最喜欢查中国人。一查中国人就能搞到香烟，名酒，茶叶，中药，人参。许多东西就是根本不让进，那就直接扔下，那老外猪就赚大了。比如中华烟，要么扔了要么加税。见过许多中国人在过境前，狂抽烟喝酒的。奇景！/// 快乐的无言_g9e：官员应穷尽人间事，才能服务好人民，到人民群众中去，与人民为伍，走群众路线。

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@新浪财经

4109时间：2016年1月14日 18：51

回复@i桔子: 有中国人就在入境外国时，当场砸了名酒。只为不肥了老外。但别的东西只能扔了，有心烧但不能烧啊！ //@i桔子:宁愿丢了也不给外国猪。

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@新浪财经

4110时间：2016年1月14日 18：56

看图说话：此图是以美元月线图为主图的，配合上股票指数，大宗商品价格，以及与货币相关数据的综合性大图，横跨了十年。应该说，世界经济中的主要元素都在这里了。借此图来研究过去展望未来是合…文字版>>

4111时间：2016年1月19日 10：43

这图漂亮，你在中国外汇储备与上证之间再加一根上证的平均市盈率的线。

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@全球第一领袖

#习总推荐的全球第一微博秋波媚媚#@全球第一微博_秋波媚媚

4112时间：2016年1月19日 12：36

@萤火之光2011 的照片很棒(来自专辑微博配图)，推荐给大家！这个封面有毛选的味道。

4113时间：2016年1月19日 13：27

回复@topchao:西游记。 //@topchao:秋总，那我的版本是什么味道？[太开心] ¡评论配图

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@全球第一微博_秋波媚媚

@萤火之光2011 的照片很棒(来自专辑微博配图)，推荐给大家！这个封面有毛选的味道。

4114时间：2016年1月20日 09：23

大家可以试试看。 //@我是谁1456684265:我们做一个咋们和其他国家全面建立战略伙伴时间为顺序的动图如何？ //@全球第一微博_秋波媚媚:这图漂亮，你在中国外汇储备与上证之间再加一根上证的平均市盈率的线。

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@全球第一领袖

#习总推荐的全球第一微博秋波媚媚#@全球第一微博_秋波媚媚

4115时间：2016年1月22日 09：23

#打劫道琼斯#是我们让美联储的计划处在了泄密状态，美联储自然也有调整的预案。美联储的选项，一是道指再涨美元再涨。这就是培育更疯狂的灾难了。二是坚壁清野，那就是长期横盘的持久对峙了。于是我宣布，本次活动终结了。我们可能阻止了一场世界性的金融灾难，当然只是可能。为过程中牺牲的人，默哀！

4116时间：2016年1月22日 09：44

回复@华夏IIDA:彻底结束了。平仓，提款，过年。管它后面涨跌，与我们无关了！我还是对那些在这场大忽悠战中暴仓的人感到内疚。虽然暴仓都是因为自己的欲望太大而错设置了仓位，但起因还是我的日凿一窍。罪过，罪过！让我们一起忘记这保证金的游戏吧。我们的2016年是，戒毒戒赌戒保证金！

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@全球第一微博_秋波媚媚

4117时间：2016年1月22日 09：47

回复@wzqfly2013:庆幸自己还活着。多赚少赚，多少还赚点已是很完美的事了。 //@wzqfly2013:平仓了! 这几天受益良多!感谢!义隆换指数时断了几天,否则更好些

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@全球第一微博_秋波媚媚

4118时间：2016年1月22日 10：09

回复@阳光下迷眼:A股的事，在股票百日通里。 //@阳光下迷眼:a股不是说空头结束了吗，大多数人都跌到地下室了 //@全球第一微博_秋波媚媚:回复@wzqfly2013:庆幸自己还活着。多赚少赚，多少还赚点已是很完美的事了。 //@wzqfly2013:平仓了! 这几天受益良多!感谢!义隆换指数时断了几天,否则更好些

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@全球第一微博_秋波媚媚

4119时间：2016年1月22日 10：15

回复@王叶波:所以是坚壁清野。 //@王叶波:先生，美联储不金融危机了，那他吃什么？吃自己吗？

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@全球第一微博_秋波媚媚

4120时间：2016年1月22日 10：15

回复@逆水行舟不如顺势而为:新来的请爬楼。 //@逆水行舟不如顺势而为:请问是说清仓A股票吗？

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@全球第一微博_秋波媚媚

4121时间：2016年1月22日 17：28

回复@晴天常在好心情:瞎闹。 //@晴天常在好心情:没太看懂，是说现在A股必须清仓了吗 //@全球第一微博_秋波媚媚:回复@阳光下迷眼:A股的事，在股票百日通里。 //@阳光下迷眼:a股不是说空头结束了吗，大多数人都跌到地下室了

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@全球第一微博_秋波媚媚

4122时间：2016年1月22日 17：30

笑看美联储精尽人亡。：2015年底，美元进入了加息周期，这是美元对世界搞泛滥式灌溉后的有序退潮。美元退潮是美联储不得已而为之的，但美联储的心并不想退。我们也就看到了美元QE结束后的欧元QE…文字版>>

4123时间：2016年1月23日 09：42

回复@王叶波:欧美现在是坚壁清野守而不战。习总是长途奔袭兵临城下。当前欧美的困局有如吕布最后的时期。 //@王叶波:习总是在世界的腰上撑了一把，中东引无数列强竞折腰！

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@全球第一微博_秋波媚媚

4124时间：2016年1月23日 11：46

何谓法律严惩？就是金融战中的胜利者对失败者征收的战争赔款。

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@新浪财经

【新华社：恶意做空人民币或面临法律严惩】新华社英文评论文章中称，随着央行采取措施来稳定人民币汇率，一些试图做空人民币的“激进”投机客将遭遇巨大损失。鲁莽投机和恶意做空将面临更高的交易成本甚至可能是严重的法律后果，中国政府试图改善市场监管机制和法律体系。

【附录】

新华社：恶意做空人民币或面临法律严惩

新华社在一篇英文评论文章中称，随着中国央行采取措施来稳定人民币汇率，一些试图做空人民币的“激进”投机客将遭遇巨大损失。

截图评论文章截图

鲁莽投机和恶意做空将面临更高的交易成本甚至可能是严重的法律后果，中国政府试图改善市场监管机制和法律体系。

中国政府拥有充足的资源和政策工具来确保经济形势处于控制之下，并且应对任何外部挑战。

以下为全文：

Commentary： Chinese economic transition testing global investors‘ wisdom， courage

BEIJING， Jan． 23 （Xinhua） — As the Chinese economy is undergoing profound restructuring and transition， international investors seem to be split in their judgment about the prospects for China‘s capital market．

Some people believe that the Chinese capital market is experiencing a major crisis， of which they try to take advantage with speculative actions and even vicious shorting activities．

The latest example is that some radical speculators tried to short sell the Chinese currency yuan， which has been depreciating against the U.S． dollar recently． However， with the Chinese monetary authority taking effective measures to stabilize the value of the yuan， those speculators are expected to suffer huge losses．

Meanwhile， many other investors see new opportunities in the transformation of the Chinese economy．

According to data from the London-based consulting firm Preqin Ltd， in 2015， global venture capital made 1，555 investments in China‘s startups with a total worth of 37 billion U.S． dollars， up 147 percent over the previous year， showing the investors’ confidence in China‘s pro-innovation policy and business-friendly environment．

In a mature market economy， both speculative shorting and long-term investment are free choices of investors， and therefore should not be labeled as “right or wrong” or “good or bad．”

But given the unique nature of the Chinese economy， currently the world‘s second largest， it should be fair to say that the choices made on China often reflect an investor’s wisdom and courage．

As an old Chinese saying goes： To catch a big fish， one must cast a long line． The ancient Chinese wisdom fits the current Chinese economic situation well．

Many leading economists and scholars have pointed out that while China‘s economic restructuring is a challenging and arduous mission and the transitional period could be lengthy and painful， China is at no risk of a recession and the current 6.9 percent economic growth rate is still good enough to sustain the country’s long-term prosperity．

Meanwhile， with the Chinese government actively pushing forward a series of fundamental reforms and supporting innovation-based business startups， both domestic entrepreneurs and foreign investors are expected to benefit from the economic restructuring process．

For example， the government has spared no efforts to cut excessive production capacity， boost domestic consumption and encourage the development of the service sector． It has also granted more market access to private capital and foreign investment．

The latest report from the American Chamber of Commerce in China showed that last year nearly two thirds of its member companies made profit in China， and three quarters saw good investment returns． The report also found that most of the member companies were optimistic about the future growth of the Chinese market， and over 90 percent of them viewed innovation as the key to their future success in China．

A smart， far-sighted investor would seize the opportunity arising from China‘s economic restructuring， and achieve a win-win outcome by investing in China’s future and reaping the fruits of China‘s reform and robust new economy．

As for those who want to bet on the “ultimate failure” of the Chinese economy， they should look back at the past four decades， which witnessed China‘s growth from an underdeveloped economy into a global economic powerhouse through continuous reform and opening up．

They should also take into consideration the fact that the Chinese government has been constantly improving the country‘s market regulatory system and legal system． As a result， reckless speculations and vicious shorting will face higher trading costs and possibly severe legal consequences．

And just as proved in the yuan exchange rate case， the Chinese government has sufficient resources and policy tools to keep the overall economic situation under control and cope with any external challenges．

4125时间：2016年1月23日 12：34

回复@天姥山大王:未有家不安而能治天下者也。肖主席是讲，自家安，所以能以身殉国。 //@天姥山大王:秋总，肖主席说唯一做对的事是娶了老婆。能说说为何么 //@全球第一微博_秋波媚媚:何谓法律严惩？就是金融战中的胜利者对失败者征收的战争赔款。

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@新浪财经

4126时间：2016年1月23日 21：24

美元霸权“濒临崩溃” ，人民币“粉墨登场”-搜狐 ///谁写的文章？除了屁股上的狗尾续貂外，真心写得不错。

【附录】

导读：2015年底，美元进入了加息周期，这是美元对世界搞泛滥式灌溉后的有序退潮。美元退潮是美联储不得已而为之的，但美联储的心并不想退。我们也就看到了美元QE结束后的欧元QE。美元退潮了，欧元开始泛滥了，一退一进之间，美联储这是玩左右手倒腾的强奸世界。

美联储的设想很简单，就是美元退潮时，美元化的资产就全倒下了，随后是欧元进来接盘，这天下也将还是美联储的。大宗商品的下跌，2016年来的欧美股票市场的暴跌，都是美元退潮时的美元化的资产的被倒下的具体表现。接下去会如何？无非是更多的美元化的资产的重重的倒下，也就是2016年的美国金融危机的逐渐展开。不过，时政变了。

美元那些事里的油价下跌的结果，到目前看是严重损害沙特的利益了。国际关系里，沙特总是表现的很中庸，因为沙特是卖油的。来的都是花钱买油的客，沙特能不特别的客气吗？现在油价跌成这样了，沙特怎么吃饭？

当今，伊朗重新进入到了世界经济，而伊朗也是个卖油大国，特别是现在油价还这么低，阿拉伯人和波斯人真是此恨绵绵无绝期了。以沙特为首的阿拉伯世界与伊朗在近期断交了。这是油价下跌后的沙特的必然选择。沙特自认这是被美元那些事逼上的梁山。

阿拉伯与波斯的断交就是不说话了，这是在用眼神打架。发展下去，将会是贴身肉搏。这对世界的影响将是地中海与印度洋的隔断。地中海与印度洋一旦隔断，那世界经济就糟糕了。当然，其中最倒霉的是欧洲经济，其次倒霉的是美国。中国也会有损失，但不至于出现混乱。

阿拉伯半岛是有能力阻断欧洲经济对亚洲方向的依赖的。现在沙特因为油价问题已可以不和美国穿一条裤子了，加上叙利亚问题又在各方妥协的阶段中，阿拉伯世界在当今世界中的话语权正逐步提升。阿拉伯世界会否借此机会打造出一个统一的阿拉伯国家？阿拉伯世界是有这个梦想的。这个梦想本来在百年前的奥斯曼帝国瓦解时就能实现了。可惜，当时的欧洲列强们为了各自的殖民利益而打破了阿拉伯国家的统一进程。今天世界各国开始逐渐的有求于阿拉伯世界了，阿拉伯世界想要去实现他们的民族梦想也是无可非议的。

欧洲从来是以利为利的，那阿拉伯半岛不可能不是欧洲与亚洲间的贸易的阻碍。之前多少年里，阿拉伯半岛没有去妨碍欧洲与亚洲的贸易，那是阿拉伯世界弱。时机到了，以其人之道还治其人之身是常理。这么一来，阿拉伯半岛就会成为亚洲与欧洲间的蹩脚马，中国能去欧洲，但欧洲来不了中国。

从油价的下跌的惨烈程度到习总出访中东三国的级别之高来预期，阿拉伯半岛在世界时政上的耀眼强度将越来越高。阿拉伯半岛如果真成了只阻碍欧洲，不限制中国的有利于中国的蹩脚马，欧洲怎么办？不管怎么办，目前的欧洲肯定是不能往过好日子的方向准备了。那欧元还涨不涨？欧元如果不涨了，计划中的2016年的美国金融危机到底怎么弄？是延后还是重新订计划？如果只是延后，那美元，美国股票就重新上涨了？美元已经进入退潮阶段，哪里来钱推涨美元和美国股票？朝令夕改？船大难调头啊！我们站在美联储的角度来想，只能折中。那欧美股票以及欧元美元就横盘震荡吧。先横一年。

上下其手，然后咔嚓咔嚓，听上去，金融上的剪羊毛好像很简单。美联储搞这手也是习惯了，搞到后来，美联储基本是不讲究了，他就是靠着美元的量大对目标对象直接搞冲击了。这就没技术了，而是纯抢劫。

2016年开局，美联储进退两难了。美联储若现在就发动全面金融战，那欧元就涨了，但上涨的欧元随时都会被蹩脚马阿拉伯半岛打下来。那美联储就破产了。如果美联储现在接着放水，就算不放美元的水，也可以放欧元的水，问题是，欧美的经济动能在哪里？美元都结束QE了，就是美方怕没有实体经济实力支撑的泛滥美元会毁了美国社会。欧元再QE，就不怕欧洲大战吗？今天，当美联储准备用美元和欧元加起来的量对中国搞冲击的时候却突然发现，美联储已经深深的掉进了自己挑起的金融战的泥潭了。

人民币粉墨登场

2015年1月的数据显示，全球约80%的贸易以美元计价，但使用人民币贸易结算的金额正在扩增。中国和俄罗斯陆续发起双边贸易使用本币的活动，以远离美元结算；俄罗斯和印度、埃及，也正在考虑类似的货币协议。

West Shore Funds全球首席策略师Jim Rickards表示，2015年新兴国家纷纷降低对美元的依赖，以增加当地金融体系的稳定性，是个重要的发展趋势，因为一年前，美元在全球外匯储备中占约70%，现在只剩61%。

事实上，随着美国联准会今年将持续升息步调下，已使得包括中国在内的新兴市场国家，都面临资金外逃，外匯流失窘境，而资金外流导致经济放缓，新兴市场国家面临必须降息以刺激经济，但如此又恶化资金外流，加重货币贬值压力，也因此，新兴市场酝酿一股与美元脱钩氛围，2016年有愈来愈浓之势。

人民币一直积极国际化，很大的层面也是希望不再看美元脸色，继人民币获准纳入SDR后，2015年12月，中国外匯交易中心也发布CFETS人民币匯率指数。

中国对付美元，完全是引诱其泛滥。美元在中国的引诱下是越来越强大，再之后就将是盘面支撑不下去后的暴毙。美联储经历了由强转盛，现在已到了由盛转衰的时期了吗？我想起了西门庆最后时期的精尽人亡。好大的风流物尽折了腰，惨啊！各位就等着看美联储的下场吧！

技术面：

从原油四小时走势上看，布林带开始张口，且开口较大，日内油价在开盘后持续震荡上行，目前已经连续创数日新高。油价已经突破31美元，且有继续冲高的趋势，从前期走势上看，上方32美元是短期压力位，需要警惕油价被打压暴跌。虽然日内油价屡创新高，但油价目前的格局并没有得到实质性改善，原油库存问题一日不得以解决，油价走势就很难说有所好转，因此今日的暴涨未必是可以长时间持续的。需时刻警惕油价的冲高回落，因此创新高后没一点都有可能出现巨大变化。结合macd指标显示，快慢线金叉开口较大，红色动能大幅增加，短期内上涨动力强劲，但kdj指标显示三线已经开始收口，kd线开始走平，j线已经开始拐头向下，三线已经进入超买区域，预示着可能会迎来一波下跌行情。

下周油记可能还有一波冲高，预计在33美元上方再次进入下跌的状态，行情不管怎么变动不要总想着单边，不要总想抄底，不要总想回调，趋势是怎么样，我们就怎么做。行情不是你我能左右的，适者生存！！

集体智慧，倾力打造。原油投资请添加官方微信：qianfu588 【长按可复制】

笔者寄语：

马上摔死英雄汉，河中淹死会水人，火把倒下，火焰依然向上，可是，不会交易的思维倒下，你还剩下些什么?到点的位置犹豫不决，错过的行情抱怨悔恨，不断询问干不干，从不低头先入场，总有一些人，他们连题目都没读懂，就给下了个野蛮结论。师者，传道授业解惑也，读万卷书不如行万里路，行万里路不如明师指路，明师指路你不如跟着乾金的脚步。

4127时间：2016年1月24日 11：37

丘吉尔是前百年里最伟大的骗子之一，其父也叫丘吉尔。老丘吉尔是个破落户贵族，老丘吉娶了美国暴发户的女儿是典型的资本嫁接上层建筑。老丘吉尔之父曾官拜爱尔兰总督，所以丘吉尔政审优秀。丘吉尔才一路从贵族学校直升英国间谍机构。丘吉尔再以间谍资源为支撑介入时政，转而进入政界。可见英国很封建。

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@新华网

#历史上的今天# 1965年1月24日，英国前首相温斯顿·丘吉尔逝世。丘吉尔1874年11月30日出生。1940年至1945年和1951年至1955年任英国首相。他还是一位著名的演说家和作家，1953年获得嘉德勋位和诺贝尔文学奖，著有《马拉坎德远征史》《河上战争》《世界危机》《第二次世界大战回忆录》等。

4128时间：2016年1月24日 11：55

都是为了英国利益服务，索罗斯要多向丘吉尔学习怎么骗世界，特别是骗中国。别老拿着一副我要或者我正在做空你的脸孔来向中国讨饭吃。这不是找抽是什么？中美欧现在都谈好金融战暂时停火了，这不就是收拾索罗斯吗？新华社讲话，不就是人民币要涨吗？人民币涨不就是热钱进来推涨中国股票吗？

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@新浪财经

【新华社严厉警告索罗斯们做空人民币死路一条】索罗斯1998年做空香港资本市场的魅影仍在眼前，彼时香港股市、楼市跌幅超过50%，17年前的那一幕历史会不会重演？新华社对此发出严重警告，鲁莽投机和恶意做空人民币将面临更高的交易成本，担当严重法律后果。他们势将遭受巨大损失。

4129时间：2016年1月24日 12：23

2012-2013年间，日元和欧元穿上了同一条为美元服务的裤子，美元有求于日元，所以日本拿着美国这张牌与中国搞矛盾，目标当然是问中国讨饭吃。2016年头上，欧元与美元因为发动不了计划中的金融战而让日元赚不到说好的利润，所以安倍突然开始赞扬起中国经济了。安倍这是公告国内财团，日本要贴恋中国了。

4130时间：2016年1月24日 12：40

东莞扫黄后，少数人还在原地吃饭，多数转入微信朋友圈搞外围女。再有就是到陌陌，YY这样的平台里玩蹦蹦跳跳的接暗单。再有一种就是把脸涂好穿着丰胸美臀装开着破车满大街的找豪车去追尾。追上后，如果没钓到鱼，倒霉的是保险公司。碰钩不咬钩的，就加个朋友圈然后外围女。有人吞钩的话，合适的就从良！

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@财经网

【男子遭女司机追尾放弃索赔 1年半后两人成夫妻】“因为这次事故，撮合了我和对方的婚姻，因祸得福。”23日，江西交警冯伟收到一条短信，一次追尾事故的双方当事人“碰撞”出爱情火花。2014年双方所驾车辆在高速上发生追尾事故，当时互相埋怨，交警一句玩笑话化解了双方矛盾。

【附录】

男子遭女司机追尾放弃索赔 1年半后两人成夫妻

“因为这次事故，撮合了我和对方的婚姻，因祸得福….。。”1月23日，江西省公安厅交通管理局高速公路交警总队直属八支队第七大队民警冯伟收到一条当事人黄某发来的短信，告知他与事故另一名当事人李某已登记结婚。

原来，这对新人相识于2014年的夏天，两人驾驶车辆在高速上发生追尾事故，互相埋怨，差点吵起来。交警及时处理，一句玩笑话化解了双方的矛盾，就这样，一对“冤家”就此走到了一起。

高速两车追尾交警一语巧化”怨气“

2014年7月8日18时左右，在大广高速龙南互通发生一起两车追尾的交通事故，前车下来一名男子，怒气冲冲：“家人在饭店订好了生日晚饭，正等着呢。这下糟了！”驾驶追尾后车的是一名女子，她也挺窝火：“我又不是故意，谁愿意碰上这种事。”男子不善的口气和责备让她有点委屈。

两人互不相让，互相埋怨。 “哎，你俩别吵，好好说嘛。”巡逻民警冯伟来到现场后劝两人先把车停到路边。“这么晚了，我给你们快速处理吧，到时再让保险公司定损。”一听民警这话，两人的火气减了不少。一查相关证件，民警冯伟看看还在相互“敌视”的两人，随口开了句玩笑：“真是巧啊，你们都是1988年出生的，都给对方点面子吧。 “于是凑上去一看，果然是同年出生的，两人相视一笑后都不说话了。

随后，民警冯伟将当事双方带回大队进行事故处理，很快就拿到了事故认定书，两人对处理结果非常满意，互留了联系方式。

男女“撞”出感情终修成正果

第二天，两人一起去了4S店进行定损，但是黄某的奔驰车子维修费太贵高达12万元，而李某只有强制险，没有第三责任险，黄某只能获得2000元的保险赔偿，由于差额相差太大，他们再次找到交警冯伟进行协商，两次协商后双方达成了共识，但黄某某却突然提出放弃赔偿。

据了解，协商期间两人私下接触几次之后，越来越熟，彼此间有了好感，因为都是江西赣州人，他们相约一起喝茶、吃饭、看电影，交往几个月后，两人正式确立了恋爱关系，所以黄某才提出放弃赔偿。如今，他们已登记结婚，两人告诉民警冯伟，龙南互通是他们第一次相遇的地方，正是那起交通事故让他们“碰撞”出了爱情的火花，处理事故的冯伟也在无意中成为了他们的”红娘“。钟声、记者李运辉报道

4131时间：2016年1月25日 08：27

回复@游到海王星抓鸟:是有这么一说。但老天从来不会乱搞拉郎配，多是风流人还风流债。都是穿马甲在社会上混，只是这里弄下的债要到那里还。终了也算是废水不流外人田，自家人不说两家话。这也就有了比翼双飞，双宿双栖的基本面了。万好的结局里，享受者自然享受，敬畏者吓得晚上不敢出门了！/// 游到海王星抓鸟：男的算不算积德了，挽救了失足妇女[爱你]

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@财经网

4132时间：2016年1月25日 15：23

回复@青岛大神:这还是，子非鱼安知鱼之乐，的问题。 //@青岛大神:什么人看什么事，当事人的家庭背景都没了解就妄下结论，呵呵。

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@财经网

4133时间：2016年1月25日 15：37

就算被代言了DOUBLE SHIP，也不重要。说明群众有需求。也算是供给侧。 //@萤火之光2011:也就是群众的瞎折腾，开心就好[嘻嘻]。我被他们逼着做了扑克，还挨家里人批评了呢，扑克的层次低了点，怕对秋总不敬[嘘] //@btsunny快乐:这个可以有

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@萤火之光2011

群友做的车贴[可爱]，有需要的可以淘宝搜索。我做了扑克，有人做了车贴，以后还可能有人做茶杯、T恤、购物袋、笔等等。‘秋波媚媚’品牌，商机无限啊[耶]。以后用‘秋波媚媚’，才能显得有品味[阴险]

4134时间：2016年1月25日 21：16

重温20年前惊心动魄的时刻——泰铢狙击战和港币保卫战 @华尔街见闻 /// 大家可以打印出来慢慢学习。

【附录】

重温20年前惊心动魄的时刻——泰铢狙击战和港币保卫战

文 / 管涛

本文系中国金融四十人论坛工作论文系列，作者管涛、谢峰，管涛为中国金融四十人论坛（CF40）高级研究员，谢峰为对外经济贸易大学金融学院博士研究生，文章发表时间为2015年8月18日。CF40授权华尔街见闻转载。

中国政府已明确提出要加快实现人民币资本项目可兑换。汲取近期 A 股震荡的教训，认真做好国外金融危机的案例分析，梳理货币攻击的各种做法，搞清楚每个交易或市场开放的风险，弄懂吃透而不是想当然，开放才能够更加心中有数。无疑，从技术角度梳理泰铢狙击战和港币保卫战的路线，对于我们开放资本账户后有效应对资本流动冲击，维护国家金融安全具有重要借鉴意义。

一、货币攻击：技术角度的梳理

货币攻击的历史可以追溯到 19 世纪末和 20 世纪初金本位时期。当时全球资本高度流动，如果某国传出政治经济的负面消息，很容易引发投资者对其黄金储备进行攻击。只是由于金本位制度相对稳定，调节机制也较为完善，加之各国全力干预，才压制了投机者的攻击。1980 年代以来，随着金融全球化的加快发展、交易技术的不断进步以及衍生品市场的日益繁荣，货币攻击呈现出新的特征。

当代货币攻击是立体攻击。国际炒家在货币、外汇、股票和金融衍生品市场同时对一种货币发动进攻，使固定汇率制度崩溃，而炒家则从金融动荡中牟取暴利。当代货币攻击主要沿以下路线展开：

第一，在即期市场上卖空本币。

如图 1 所示，国际炒家先借入目标国的本币。本币来源主要包括目标国的货币市场、国际金融市场(离岸市场)及抛售的该国股票或者债券。国际炒家会采取渐近的方式逐步吸入，以防止短期借入大量目标国本币导致其持有本币的成本上升。直到其手中握有足够多的本币，再对本币进行集中抛售，打压本币汇率。炒家还会注意抛售时机的选择，一般会在目标国经济金融的负面消息传出之时对其本币进行抛售；或者散布负面消息的谣言，带动其他投资者进行效仿。一旦目标国本币贬值，炒家就以低价购回本币进行偿还，本币汇率价差扣除借款所需利息就是炒家的利润。上述过程中，炒家能否获取目标国本币是攻击的关键。如果非居民能够更容易地在目标国货币市场上获得本币；或者目标国本币国际化的程度较高，非居民更容易从离岸金融市场上获取本币；抑或非居民能够更方便地持有及出售目标国的股票、债券，实施该种攻击就会更容易。

如图 2 所示，国际炒家在远期外汇市场上出售所攻击货币的远期合约，如果远期合约到期之日所攻击的货币贬值，通过交割合约国际炒家就可获利。远期抛售攻击目标国的本币，将使其本币远期汇率下跌，同时，也会对其即期汇率形成打压：一方面，银行预计到未来要大量买入本币，就会在即期外汇市场上出售本币换取美元来轧平头寸，以便届时履约；另一方面，投资者观察到远期本币贬值，也会在即期外汇市场上借入本币，再通过抛售本币兑换成美元，实现其在远期合约到期之日用较少的美元换回履约所需本币的套利目标。银行和投资者抛售本币的行为都会导致本币即期汇率贬值。这种进攻方式对国际炒家而言可谓高风险、高收益。从远期合约签订日到履约日之间，炒家无需真正交易就能形成对本币的攻击，成本极低；但如果到期日本币没有贬值反而升值，炒家则会面临损失的风险。因此，在操作手法上，炒家会逐步订立大量履约期不同的远期合约。这样做尽管不能确保每笔合约都获利，但只要本币汇率大方向是朝贬值的方向变动，炒家就可以在总体上获利。此外，在签订远期外汇合约的同时，国际炒家还可以利用目标国本币外汇期货合约的空头，买入本币看跌期权等，待本币贬值之时交割合约获利。

如图 3 所示，国际炒家在目标国即期外汇市场上卖空目标国本币的同时，还可卖空股票，积累股指期货的空头头寸。目标国央行为了限制炒家获取本币，一般会采取提高短期利率的方式来抬升炒家的资金成本。利率上升会对股市形成打压。一旦股市下跌，炒家就可以通过低价购回股票和交割股指期货来获利。

在实际操作中，国际炒家往往是以上两种或者三种方法一起使用。这样的立体攻击方式可以充分利用利率、汇率、股票、股指期货之间的联动关系，来保证赚取高收益。如果被攻击的货币贬值，炒家可以在外汇市场获利；如果被攻击的货币没有贬值，由于在这一过程中目标国央行为保卫汇率，会推高短期利率而对股市形成打压，炒家则可以从股市上获利。

当然，现实中炒家的操作手法可能更加复杂。但有证据表明，国际炒家在发动攻击时确曾使用基于上述三种路线的攻击方式。索罗斯在其著作中曾谈到：“如果你把一般的投资组合看成是扁平或者二维的，我们的投资组合则更像建筑物。我们建立一个三维的空间，用基本股票作为抵押来扩大杠杆。我们用 1000 美元至少可以买进 5 万美元的长期债券。我们卖空股票或者债券，即借入股票或者债券待其价格下跌时再买入。我们也操作外汇或者股指的头寸，多空都有。这样创造出一个由风险和获利机会组成的立体结构”。

一般认为，应对炒家的货币攻击有三道防卫措施，即外汇干预、提高利率以及交易管制：货币当局在即期和远期外汇市场购进本币，可以稳定汇率；提高利率可以抬升炒家借入本币的成本；交易管制可以直接限制炒家的攻击手段。但是，每种措施又有各自的局限性：外汇干预，受限于外汇储备的数量：提高利率，除可能会给炒家提供进行攻击的机会外，还会对经济体内部产生负面影响，如果财政和金融系统本身脆弱，则可能引发国内金融危机；管制措施，在实施过程中的效果具有不确定性，有可能加剧市场恐慌。面对上述种种挑战，如果被攻击的经济体又缺乏应对经验，一旦应对不当，即使基本面较为健康也会陷入货币危机。

二、泰铢狙击战

亚洲金融危机中，泰国之所以成为国际投机资本率先攻击的对象，主要根源在于其自身。在 1997 年泰国货币危机爆发的前 10 年里，泰国经济高速增长的背后潜藏着过度依赖外贸、贸易逆差过大等结构性问题。

开放资本账户后，资本大量流入催生了股市和楼市泡沫，并加剧了信贷扩张。跨境借款几乎不受限，造成短期外债过高。由于泰铢对美元汇率保持稳定，1996 年美元升值带动泰铢升值，同时日元发生了贬值，都重创泰国出口，造成该国经济下滑。经济外部失衡、资产价格泡沫、金融部门脆弱、基本面负面冲击，给国际炒家以可乘之机。政局动荡、政府频繁更替也削弱了泰国应对危机的能力。

国际炒家早就嗅到攻击的机会。他们的惯用手法是，一旦发现不可持续的资产价格泡沫，就卖空估值过高的有关资产或者货币，以使其贬值，进而牟取暴利。如果市场恐慌情绪和投资者的悲观心理形成后引发“羊群效应”，他们的火力就足以对被攻击对象形成猛烈冲击。索罗斯和他旗下的“量子基金”是对冲基金的重要代表，1992 年 9 月做空英镑令其一战成名，被《经济学人》杂志称作“战胜了英格兰银行的人”。此后，固定汇率也成为倍受对冲基金“青睐”的攻击目标。

1 火力侦查

狙击泰铢是预谋已久的。索罗斯在其著作中承认，他的基金公司至少提前 6 个月就已预见到亚洲金融危机。在 1995 年 1 月中旬泰国的房地产价格开始下跌时，对冲基金就对泰铢进行了试探性进攻——在即期外汇市场大量抛售泰铢。由于泰国央行入市干预下，此次进攻并未酿成危机。当时墨西哥危机刚刚发生，包括世界银行和国际货币基金组织(IMF)在内的各方面，都对泰国具有信心，认为除了贸易逆差偏大以外，泰国经济比墨西哥要健康得多，并不具备发生货币危机的条件。

虽然首战遇挫，但投机资本没有放弃，“量子基金”的情报部门通过各种渠道一直在搜集情报，对泰国经济金融方面的信息进行分析。索罗斯本人则坐镇后方，一边积极存入保证金、囤积货币，一边在市场上散布泰铢即将贬值的消息，吸引了大量投机资本蠢蠢欲动。随着泰国经济下行，资产价格泡沫破裂，金融部门问题显现，国际投机资本开始展开大规模进攻。

2 短兵相接

1997 年 2 月，以“量子基金”为代表的国际投机资本大量做空泰铢，借入泰铢(包括通过曼谷国际银行便利〔BIBF〕借入泰铢)并抛售。2 月 14 日，泰铢汇率跌至 10 年来最低点的 1 美元兑 26.18 泰铢。泰国央行进行了坚决反击，在外汇市场上大量购入泰铢，同时提高短期利率，使投机资本的资金成本大幅提高。在这两项措施的作用下，泰铢即期汇率很快得到稳定，泰国央行暂时打退了国际投机资本的攻击。但泰国方面也付出了代价：一方面，外汇储备被大量消耗；另一方面，高利率对国内经济的负面影响逐步显现，银行和企业的坏账问题开始暴露。国际炒家此役虽然遇挫，但他们由此断定，泰国政府会死守固定汇率却实力不足，从而坚定了攻击的决心。关于事后广为诟病的死守固定汇率的问题，事实上早在 1996 年 4 月泰国央行就开始考虑放弃固定汇率，只是未付诸实施。而此时，再放弃固定汇率似乎为时已晚：由于外债过高，如果泰铢贬值，必然使企业的负债升值而资产贬值，许多企业马上会变得资不抵债，进而导致银行坏账攀升甚至引发银行危机，泰铢贬值的宏观经济后果难以预计。基于上述因素，再加上政局动荡，央行和财政部的负责人怕担责任，导致泰国在放弃固定汇率的问题上一直举棋不定。

3 胶着阶段

国际炒家进一步逼近，把战场延伸到远期市场。早在 1997 年初，国际炒家就开始了大规模的买美元卖泰铢的远期外汇交易，“明修栈道暗度陈仓”，分阶段抛空远期泰铢。而泰国对此还全然不知，仍在大量提供远期合约。同年 2、3 月份，银行间市场上类似的远期外汇合约需求量激增，高达 150 亿美元。此举引发投资者纷纷效仿。到了 5 月中，国际炒家又开始在即期市场上大量抛售泰铢，至5月底，泰铢已下跌至1美元兑 26.6 泰铢的低点。此时，泰国央行才开始反击：一是干预远期市场，大量卖出远期美元、买入泰铢；二是联合新加坡、香港和马来西亚货币当局干预即期市场，耗资100亿美元购入泰铢；三是严禁国内银行拆借泰铢给国际炒家；四是大幅提高隔夜拆借利率。此外，泰国政府还采取许多非常手段，包括威逼、利诱泰国的银行提供远期外汇合约的客户资料；扬言要打击刊登不利消息的媒体，并出动警察追踪发布负面新闻的人。但这一切为时已晚，泰铢已经落入炒家布好的圈套。

国际炒家针锋相对，在 6 月份继续出售美国国债筹集资金对泰铢进行最后的扑杀，同时散布泰国已经黔驴技穷的消息。一些外资银行开始在报纸上刊登广告，表示可以帮助投资者将外汇汇出泰国；泰国国内的贸易商也开始做出安排，加快将泰铢兑换成美元，加速了泰国外汇储备的消耗。

4 失去抵抗

泰国政府一直坚守固定汇率，却没有更好的办法来反击国际炒家。经过几轮交锋，泰国的外汇储备消耗殆尽：至1997年6月，泰国央行的外汇储备仅剩下60亿—70亿美元。虽然在6月19日泰国总理仍坚称泰铢绝不贬值，但随后泰国财政部长的辞职，则加剧了市场的恐慌情绪。6 月 28 日，泰国外汇储备进一步减少到 28 亿美元，干预能力几近枯竭，完全失去了抵抗。当局被迫于 7 月 2 日宣布放弃固定汇率，导致泰铢暴跌。7 月 28 日，泰国向IMF发出救援请求。泰铢贬值标志着东南亚货币危机全面爆发。此役，国际炒家大获全胜，并携得胜之威横扫东南亚：菲律宾比索、印尼盾和马来西亚林吉特相继贬值，新加坡也受到冲击。泰铢贬值最终演变成席卷全球新兴市场的亚洲金融危机。

三、港币保卫战

与泰国在经济金融方面存在许多问题不同，香港的经济基本面更加健康。从整体上看，香港有着完善的市场经济制度，经济富有活力。1997 年香港实际 GDP 增速达到 5.1%，财政盈余占 GDP 的比重为 6.3%，通货膨胀虽然较高，但已经连续三年下降。

金融方面，香港的银行体系经过 1980 年代的危机，监管制度不断完善，资本充足率提高，银行业综合实力在东南亚经济体中位居前列。香港的联系汇率制度自 1983 年施行以来运行稳定，在国际上享有良好的信誉。联系汇率通过市场套利机制将港币与美元挂钩，汇率固定在 1 美元兑 7.8 港币，在香港这样一个小型开放经济体稳定金融方面发挥了重要作用。此外，香港还拥有 1000 亿美元的外汇储备，当时位居全球第三。

国际炒家为什么仍然敢对香港下手？一是香港房地产市场和股票市场泡沫十分明显，为国际投机资本提供了攻击目标。房地产行业是香港经济的支柱产业，1997年房地产业对 GDP 的贡献率高达26.8%。由于香港在 1990 年代以来通货膨胀率较高，居民往往用房产作为对冲通货膨胀的手段。外资的大量涌入也助推香港房价上涨，1995年10月到1997年10月，香港的房价平均上涨了 80%。股市方面，恒生指数从1995初到1997年8月两年半时间里上涨了1.4倍。二是联系汇率仍存在缺陷。在联系汇率制度下，虽然现钞的发行是以相应的美元作保证的，但港币存款则没有保证。例如，截至1997 年三季度，香港广义货币达到 28000 亿港币。虽然有近千亿美元外汇储备，但是一旦香港民众的信心发生动摇，要求把港币兑换成美元，联系汇率也难以守住。此外，当时国际炒家连续攻击东南亚固定汇率经济体得手，特别是经济基本面较好的新加坡和中国台湾地区也放纵汇率贬值，壮大了投机资本的声势。

1 交锋

从 1997 年 7 月开始，投机资本对港币发动了多次立体攻击。香港的银行间市场隔夜拆借利率在8月 19日一度达到 10%，此后居高不下，一直徘徊在 6%—7%之间。香港股市则一路下行。国际炒家第一次大规模进攻发生在 10 月 20 日当周。国际炒家先在货币市场大量抛售港币，导致港币汇率下跌。银行把获得的港币卖给香港金管局，市场上港币的流动性收紧。到了 10 月 23 日清算日，许多银行在金管局结算账户上的港币已经没有足够结余(注: 按照香港的全额即时结算体制，所有银行不得在其结算账户上隔日透支)，而金管局为了提高国际炒家借港币的成本，不仅没有注入港币流动性，反而发出通知要对反复通过流动性机制向金管局借港币的银行收取惩罚性的高息。一时间银行间市场港币难求，同业隔夜拆借利率一度飙升至 300%。

虽然国际炒家没有在汇率上得手，但当天恒生指数从 11700 点暴跌至 10600 点，下跌 10.4%，国际炒家从股市下跌中获利颇丰。香港股市大跌引发全球股市连锁反应，10 月 27 日，道琼斯指数大跌 554点，创史上最大跌幅；巴西、墨西哥等新兴市场股市也大跌。28 日，恒生指数再度下跌 13.7%，收报 9060 点。

事后，香港金管局对保卫港币的行动进行了调查和反思，并提出了一项旨在强化市场规则和透明度的 30 点计划，为 1998 年直接入市干预打下基础。

2 绝地反击

临近 1997 年年底，危机的阴云在亚洲上空笼罩。1997年11月，日本、韩国经济相继陷入衰退。11月21日，韩国向IMF发出求助。进入1998年，国际炒家继续不断对港币发动攻击。1 月初，印尼卢比暴跌之后，港币遭受明显抛售压力。1月21日，香港最大的投行百富勤爆出丑闻倒闭，当日恒生指数下挫 8.7%，报收 8121 点。1998 年 6 月中旬，国际炒家再次对港币发动攻击。8 月初，日元大幅贬值让人们对亚洲货币的信心降到冰点。1998年7月底和 8 月初，有媒体文章称，人民币将贬值，许多机构因此预测香港联系汇率制度将要崩溃。

1998年8月，港币到了最危险的时候。国际炒家的攻击变本加厉：第一，大肆卖空港币。从1998 年年初到 8 月中旬，每当港币利率稳定时就借入港币，到 8 月，港币空头估计达到 300 亿港币以上。第二，大量积累股票和股指期货的空头头寸。香港当局估计，截至 1998 年 8 月，国际炒家大约有8万份空头合约。恒生指数每下跌 1000 点，国际炒家便可获利 40 亿港币。第三，等待时机随时准备抛售港币，推高利率、打压股市，然后通过股指期货空头获利。

8月5日，即期外汇市场出现 300 多亿港币的卖盘，远期外汇市场也出现 116 亿港币的卖盘；8月6日，香港和伦敦市场又出现 155 亿港币的卖盘；8月7日，市场再出现 78 亿港币的卖盘。同日，恒生指数收报 7018.41 点，下跌 3.5%，5 个交易日累计跌去 917 点，2500 亿港币市值化为乌有。面对来势汹汹的卖盘，香港金管局一改以往不直接干预的做法，动用外汇储备直接入市买入港币。这使得在维持港币汇率稳定的同时，银行间利率也没有像往常一样上升。当日，香港特首董建华发表谈话表示，“维系联系汇率是特区政府坚定不移的政策”。国际炒家在汇市遭遇顽强抵抗后，在股市继续发动攻击：他们大量抛售蓝筹股，继续建立股指期货空头头寸。8月13日，恒生指数跌至 6660 点。

8月14日，港府毫无征兆地突然入市干预，发起了绝地反击。第一，购买恒生指数中 33 种成分股，拉动指数攀升，当天恒生指数上升 564 点，报收 7244 点，炒家受到初步打击。第二，在远期外汇市场上承接国际炒家的卖盘。第三，要求各券商不要向国际炒家借出股票，同时监管当局向托管银行和信托机构借入股票，切断炒家的“弹药”供应。第四，在股指期货市场展开进攻。8月24日，不少对冲基金因卢布贬值遭受损失，急于从香港市场套现。港府将计就计，推高8月期指，逼炒家平仓；同时，拉低 9月份期指。由于 9 月份期指比 8 月份低 130 点，炒家转仓会有 100 多点损失，这对炒家形成夹击之势。第五，继续采用推高利率的方法，增加炒家成本。8 月 28 日，港府与国际炒家的较量迎来决战，港府坚决买入股票、国际炒家大肆抛售，当日股市交易量突破 790 亿元港币，高出历史最高成交额 70%。恒生指数最终站稳 7829 点。

9 月，港府出台了完善联系汇率制度的 7 项技术性措施(即著名的“任七招”)和维护证券市场稳定的 30 点措施，进一步巩固了战果。主要包括动用外汇储备来维护汇率和利率稳定，同时严格金融市场的交易规则，遏制投机行为。“任七招”中最主要的措施是金管局承诺持牌银行可以将其结余的港币，按 1 美元兑 7.75 港币的固定汇率向金管局兑换美元；同时，以贴现窗口取代流动资金调节机制。贴现窗口的基本利率由金管局确定，并根据实际情况进行调整。这大大完善了联系汇率制度，避免了港币汇率和利率大幅波动。“30 点措施”主要包括：

o 限制抛空港币。股票和股指期货交割期限由 14 天缩短为 2 天，使得抛空头寸必须在 2 天内回补。

o 降低股指期货杠杆作用。对持有1万个长期或短期股指期货合同的投资者征收 150% 的特别保证金。

o 完善交易报告制度。把需要呈报的持有大量股指期货合同的最低数量由 500 单位降为 250 单位，以便监管机构能够充分了解炒家情况。

这些措施压缩了炒家的操作空间，同时逼炒家现形。

3 战果

港府的反击经过精心策划，坚决而有力。随着市场信心恢复，国际炒家眼看战斗机会已经消逝，只好悻悻退去。从双方来看，港府此役花费了 150 亿美元左右，但是随着股市回升，购入的股票有相当的盈利。最重要的是，入市干预成功保住了联系汇率，挽救了市场对香港的信心危机，使香港金融中心的地位进一步巩固。国际炒家因在前期股市下跌过程中利用做空股票和股指期货获利较大，因而在随后的争夺战中虽然败下阵来，但总体上仍有可能是获利的。

四启示

1 金融市场开放无小事

因为成功实施出口导向型经济发展战略，1990 年初，泰国崛起成为亚洲“四小虎”。然而，当泰国雄心勃勃地为争取成为区域国际金融中心，加快金融开放步伐时，却因市场制度不完善、经济基本面状况恶化，招致了货币攻击。扩大对外开放并不必然会倒逼出必要的对内改革和调整，而且由于金融市场超调的特性，金融开放与贸易开放对实体经济的影响也不可以简单类比外推。前者的影响具有高度的不确定性，因此金融开放需要大胆设想、小心求证。资本账户开放不可孤立进行，需要一系列改革协同推进。在这方面，泰国显然缺乏足够的准备。

2 货币攻击都是从资本流入开始的

一方面，前期大量资本流入，尤其是短期资本流入，积累了经济金融的脆弱性；另一方面，投机者发起货币攻击，都要通过在岸或离岸市场获得目标国的本币资产，才能够做空本币。所以，防止资本流动冲击的工作，应该始于资本流入之时。特别是当经济繁荣时，会对国际资本产生巨大的吸引力，而这也往往会埋下未来资本集中流出的隐患。如果对外开放的金融市场存在诸多扭曲，则有可能被投资者蓄意利用，加倍放大，加大东道国的金融脆弱性。对此，必须居安思危、防患未然。同时，一旦遭受货币攻击，增加投机者获取本币的成本或者限制其获取本币的能力是重要的阻击手段。在这方面，马来西亚最后通过限制境外林吉特回流实施外汇管制，以及香港及时出台的30点措施限制投机，均产生了明显的效果。

3 固定汇率制度安排易受到冲击

一系列原因导致在资本自由流动条件下固定汇率制度的内在不稳定性。不仅会由于经济基本面恶化引致的过度扩张的宏观经济政策，最终导致固定汇率制度崩溃(第一代货币危机模型)，而且会受私人部门预期的影响，使经济由好的均衡转向坏的均衡，政府由支持固定汇率转向放弃固定汇率，引发预期自我实现的多重均衡危机(第二代货币危机模型)，还会由于政府对企业和金融机构的隐性担保引发道德风险，造成过度投机性投资和资产价格泡沫，并因泡沫破裂和资本外逃导致危机(第三代货币危机模型)。泰国是基本面问题演变成流动性危机，香港则是传染效应的多重均衡危机。无论怎么解释货币攻击发生的原因，固定汇率的直接结果往往就是汇率高估，随后成为国际炒家的攻击目标。汇率高估会增大市场对本币的贬值预期，为国际炒家做空本币提供便利条件。有研究表明，在危机爆发前，泰铢和港币都表现出高估。固定汇率在经济发展初期发挥了重要作用，但随着金融市场化改革的推进，在条件具备的情况下增大汇率弹性以防止汇率高估，则是避免被攻击的有效手段。

4 充足的外汇储备是捍卫货币的重要但非根本保障

外汇储备越多，货币当局在外汇市场维护本币汇率的能力越强。但是，不能自恃外汇储备体量大就放松对货币攻击的警惕。理论上，即使一国的外汇储备能够应付外债和进口支付，一旦居民信心发生动摇，争相把本币兑换成外币，再多外汇储备也可能耗尽。特别是短期资本流入形成的外汇储备，更不能作为应对货币攻击的屏障，因为一旦形势发生逆转，这部分外汇储备会首先被消耗掉。另外，尽管泰国和香港外汇储备都曾经比较充裕，但投机者有针对性的策略仍使之沦为“自动提款机”。这表明，高额外汇储备并不能对投机者起到绝对的阻遏和威慑作用。

5 政府正确施策是应对货币攻击的关键

国际炒家在外汇市场展开大规模进攻，即使未形成垄断、也已占据市场的主导地位。此时，政府干预正是要维护公平和竞争的自由经济原则。但要成功应对货币攻击，需注意以下几个方面：一是多方协调应对攻击。货币攻击往往是立体化攻击，要仔细分析外汇市场、股票市场、衍生品市场之间的联动性，正确运用政策组合进行应对。香港的经验是在汇市、股市和期市联合进行反击。当时香港还成立了跨市场趋势监察小组，负责证券及期货运作的联合交易所、期货交易所、中央结算公司、证监会、新成立的财经事务局以及香港金管局，都派代表加入到小组中，以共同密切监控市场形势、交换看法，对炒家的攻击行为进行预判并研究制定应对措施。二是完善市场制度。在宏观手段受限的情况下，从微观制度安排入手来抵挡国际炒家的攻击是合乎逻辑且有效的。香港“任七招”推出后，明显增强了联系汇率制度的稳健性，防止了资本外逃造成本币贬值。应完善金融市场交易制度，特别是完善交易报告制度，做到知己知彼，不打无准备之仗。

泰国交易报告制度不完善，政府无法对炒家的进攻进行准确分析，最后被洗劫一空。坊间甚至有传闻，如果不是 6 月份泰国财长辞职助长了炒家气焰，7 月初再坚持几天到交割日，境外炒家就爆仓了。而保卫港币成功的关键，就在于了解对手底牌。港府在反击之前就已经对炒家的资金布局和攻击策略进行了摸底，每天需要多少资金干预都心中有数，在反击时能做到有的放矢和精准出击。三是底部的干预才能够增加胜算。“非常之时当用非常之策”。在全面评估形势后，港府出手十分果断，动用外汇储备和养老基金大量买入权重股，立竿见影，迅速稳定住了股市，稳定了投资者心理预期，为港币保卫战取得最终胜利发挥了关键性的作用。最终股市上涨，盈富基金获得了可观的利润，也减轻了港府救市成本。

4135时间：2016年1月25日 22：29

回复@luckman99:O网页链接http://www.cf40.org.cn/uploads/PDF/CF40WP2015004.pdf //@luckman99:好像是网站在维护，打不开

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@全球第一微博_秋波媚媚

重温20年前惊心动魄的时刻——泰铢狙击战和港币保卫战 @华尔街见闻 /// 大家可以打印出来慢慢学习。

4136时间：2016年1月26日 08：44

【这些问题不解决，谁当证监会主席结果都一样】 O这些问题不解决，谁当证监会主席结果都一样（来自一点资讯）股票涨跌有其自身规律，喜涨恶跌虽然也可理解，但一跌就骂娘，还是很没素质的。特别是这下直接越过肖钢骂习总了。最后一看，就是个卖自贱的股票书的货。你不是孙悟空还想大闹天宫，你会好好的找死吗？

【附录】

这些问题不解决，谁当证监会主席结果都一样

文/新浪财经意见领袖专栏作家皮海洲

随着最近一个时期股市行情的持续下跌，有关“肖钢辞职”的传闻也一再在市场上流传。而昨晚（1月18日晚），路透社一则关于“证监会主席肖钢已提出辞职”的消息，更是几乎令人信以为真。路透社的报道还称：目前尚不清楚肖钢请辞是否已获得中央政府同意，肖钢的任期原本要到2018年年底才届满。

不过，这则消息很快就被证监会澄清了，1月18日当晚证监会就发布声明，对肖钢请辞的传闻作出回应，表示：路透社发布的肖钢主席请辞的消息与事实不符。证监会已与路透社联系，要求其更正。

为什么“肖钢辞职”的传闻最近常在市场上流传，这在一定程度上与去年6月以来的股灾有关，更与最近一个时期股市的持续暴跌有关。毕竟去年的股灾以及今年以来的股市持续暴跌，让投资者付出了巨大的代价，仅进入2016年的前两个交易周，投资者就人均损失20万元。投资者需要有人来为此承担责任，而坐在火山口上的证监会主席肖钢，自然就成了投资者共同的所指。所以，“肖钢辞职”在一定程度上代表了一种民意。

但即便肖钢真的辞职了，肖钢无非是充当了替罪羊的角度而已。把股灾的责任与今年以来股市持续暴跌的责任归咎到肖钢的头上，对于肖钢来说多少有些无辜。如在去年的疯牛与股灾都是在新形势下出现的新情况，出现某些发展中的问题其实是可以理解的，至少不能归结为肖钢本人之过错。如果说有过错的话，就是不该给疯牛行情推波助澜，说“改革牛成立”、“股市不差钱”这类的话。

至于进入2016年以来的股市再一次暴跌，与肖钢同样没有太大的责任。虽然在熔断机制的推出问题上，肖钢要承担一定的责任，但股市下跌的真正原因并不在于熔断机制的推出。至于注册制问题以及大股东及董监高减持问题，这恐怕不是肖钢能决定得了的。

肖钢是2013年3月17日出任证监会主席的。在近3年的时间里，虽然没有太耀眼的政绩工程，但加强股市监管，加大对违法违规行为的惩治力度却是肖钢始终如一地狠抓的一项工作。对于中国股市的发展来说，这显然是一项有实际意义的工作。只是由于《证券法》只是一部“豆腐法”的缘故，即便肖钢实施的是“顶格处罚”，但对违法犯罪行为的打击力度终究还是有限，这也使得肖钢打击违法违规行为事倍功半。

又如新股发行制度改革，这也是肖钢力抓的一件事情。在这项改革中，肖钢把握的方向是坚持以信息披露为中心，努力提高发行人信息披露的质量。应该说，这个改革的方向是没有错的。但问题就在于当下的法律法规并不能保证发行人及上市公司信息披露质量的提高。因为即便发行人是公然的欺诈上市，《证券法》也不能将欺诈上市公司直接退市，也不能保证投资者的利益得到赔偿。这也是发行制度改革难以取得成效的原因。

所以，推动《证券法》的修改也就成了肖钢的又一项重要工作。正是在肖钢带领的证监会的努力下，《证券法》的修改工作列入到了全国人大常委员的日程之中。但无奈股灾的发生又使得这项工作被推迟。而在注册制“抢跑”的背景下，《证券法》的修改工作什么时候能够完成，又变得遥遥无期了，但这显然不是肖钢的责任。

所以，对于当下的中国股市来说，肖钢辞职不辞职其实并不是一件重要的事情。实际上，即便肖钢辞职了，仍然还是解决不了中国股市的根本问题。对于当下的中国股市来说，最需要做的一件事情，就是对中国股市重新进行顶层设计，解决中国股市“圈钱市”的问题。如果这个问题不能解决，谁当证监会主席，结果都一样，哪怕郭树清在位时长时间叫停新股发行，但最终的结局都一样，郭树清甚至成为任职最短暂的证监会主席。

实际上，正是由于中国股市“圈钱市”的问题没有解决，甚至在“圈钱市”的泥潭里越陷越深，所以这才有了注册制的推出要超越《证券法》修改的事情发生，这也成了目前悬在市场头上的一把利剑。虽然肖钢一再表示，注册制不会引发新股大规模扩容，但面对上交所与深交所磨刀霍霍地备战战略新兴板及恢复主板IPO工作，投资者又如何能够相信肖钢的讲话呢？这实际上也是导致近期股市持续下跌的重要原因所在。所以，中国股市最需要解决的还是“圈钱市”问题，而这个问题属于顶层设计范畴，不是肖钢辞职就能够解决的。

(本文作者介绍：财经评论员，二十年的股市磨练，练就了对股市独到的眼光与见解，著有《轻轻松松炒股票》一书。)

4137时间：2016年1月26日 08：56

《张五常：取缔现有劳动法中国经济才有可为》来自新浪财经意见领袖专栏，作者@无冕财经。（分享自 @新浪财经）就一被统战对象，还真以为自己是老骥伏枥了。另一个版本的李嘉诚而已。中共若是听了他的话，早亡党亡国了。

【附录】

张五常：取缔现有劳动法中国经济才有可为

2016年01月25日08:21

文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）机构专栏无冕财经作者张五常（国际知名经济学家，新制度经济学家和现代知识产权经济学的创始人之一）

不管怎样说，2008年初推出的新劳动法一定要取缔，中国的经济才有可为。一些朋友认为这劳动法今天已经织进了中国的体制之内，无从取缔。我没有他们那么悲观，因为有英国发明的“合约退出”的方法北京可以采用。重要的是给劳动者与雇主有选择。

目前谈到经济，一定要说到中国经济的困难，同时要说怎么处理。怎么处理呢？可以处理！但是我的话你们要听才行——1980、1990年代，我写的那些文章、讲的那些话，依稀觉得有点效果，但是最近十年八年以来，我的话都没有人听，影响绝对是零。

三十多年前，我43岁，开始跟进中国问题的研究，政府派了助手来帮助我，从那时起到现在，只要我需要，任何文件、资料都可以拿得到。我今年80岁了，虽然我体力疲累得很快，不能像以前那样到处跑了，但我的智力基本还是一样，想象力跟以前也差不多，所以，关于中国的问题，包括地方发展问题，我还还有魄力去应付的，虽然是很难应付。

为了准备这次的报告，我写了两天，准备讲三方面，目前中国的问题很严峻，三方面都有大问题。

关于劳动力市场，萨伊定律没有错

几年前我的太太在英文网上见到“史提芬张的需求曲线”一词。需求曲线可不是我的发明，怎会带到我这边来呢？追查一下，知道他们提到的是1971年我发明的一幅几何图表，被两位当年的同事放进他们出版的课本上，跟着传了开来。这图表我在自己的中语文章中有提及，数十年来只是梦里依稀。这次见该图在西方成为经典，自己好奇地再画出来。那大概是四年前的事了。

是很简单的一幅图表，显示着有甲、乙二人，各有各的向右下倾斜的需求曲线。记得1971年提出该图表时，我说甲的需求曲线对着镜子看就是他的供应（内地称供给）曲线。当年我可没有把这供应曲线画出来，可能因为过于明显，懒得画。三年前为了再向一些同学解释，我索性把那对着镜子看的供应曲线放进那甲、乙二人的需求曲线的图表中。今天的同学可在最新的《经济解释》卷一第九章与卷四第八章见到该图表。

供应曲线最新阐释：图中的dA和dB是A君和B君这两个人对同一物品的需求曲线，纵轴是价，横轴是量。不用功用或效用这理念，而是用斯密提出的原则上可以观察的“用值”（use value，斯密称value in use）。A君与B君的需求曲线就是他们各自对该物品的边际用值。价等于边际用值即消费者均衡，也代表着每个人在局限下各自争取利益最大化的结果。需求曲线向右下倾斜是需求定律。　　供应曲线最新阐释：图中的dA和dB是A君和B君这两个人对同一物品的需求曲线，纵轴是价，横轴是量。不用功用或效用这理念，而是用斯密提出的原则上可以观察的“用值”（use value，斯密称value in use）。A君与B君的需求曲线就是他们各自对该物品的边际用值。价等于边际用值即消费者均衡，也代表着每个人在局限下各自争取利益最大化的结果。需求曲线向右下倾斜是需求定律。

这里我要顺便教同学们一件重要的琐事。搞思想创作，有时多走一小步会有重要的突破！当年我懒得画那对着镜子看的供应曲线，这次画了出来，多了一些均衡点在眼前跳动，我立刻意识到：一个人——任何人——供应任何物品，其目的只是为了需求其他物品，不供应则没有条件需求。我跟着想到：这不就是大名鼎鼎的“萨伊定律”吗？为什么萨伊说供应会创造自己的需求呢？

我立刻挂个电话给才子张滔，问他何谓萨伊定律（关于前人的理论我历来喜欢问他，因为他是一本会走动的百科全书）。他说萨伊定律有四个不同版本，问我要听哪一个。我叫他从最简单的说起。他于是先说多年前他的老师Lionel Robbins在伦敦经济学院教他的那个，只说了两句我叫他不要再说，因为我不要再听其他的！我历来敬仰Robbins的经济学水平，而只听两句他的萨伊版本也是说供应是为了需求。天下的经济学者中蠢才无数，我不要受到其他的干扰。

萨伊定律（Say‘s Law of Market），得名自19世纪的法国经济学家让巴蒂斯特萨伊（Jean-Baptiste Say），其核心思想是“供给创造其自身的需求”，包含三个要点：

（1）产品生产本身能创造自己的需求；

（2）由于市场的自我调节作用，不可能产生遍及国民经济所有部门的普遍性生产过剩，而只能在国民经济的个别部门出现供求失衡的现象，而且即使这样也是暂时的；

（3）货币仅仅是流通的媒介，商品的买和卖不会脱节。根据萨伊定律，在一个完全自由的市场经济中，由于供给会创造自己的需求，因而社会的总需求始终等于总供给。

有了Robbins的支持，我继续想自己的萨伊定律，灵机数转，我得到两个重要的突破。其一不用多想：我的需求曲线是用上斯密提出的用值理念，不用边沁提出的功用或效用这些自欺欺人的无聊玩意。一个人的需求曲线代表着的是这个人对某物品的最高边际用值，对着镜子看就变作这个人的最高边际代价曲线了。代价是成本，这边际成本曲线就是他的供应曲线！

第二个突破更重要，想得出需要有点真功夫。那是如果牵涉到生产活动，而这些活动又牵涉到一些复杂无比的多人合作的情况，我一律从件工合约的角度看问题。这是说，任何人的任何产出活动，不管怎样复杂，原则上可以化为一小点一小点的产出贡献算价，所以有产出的活动，不管用上怎么样的合约安排，皆可以通过件工而简化为物品换物品（或甲的时间换乙的物品）的角度看。

通过上述的两项阐释，萨伊定律永远对：一个人供应是为了需求——没有供应的需求只能靠外人施舍了。

这就带到一个老生常谈的话题：传统上，萨伊定律被认为是错的主要原因，是市民可以有贮藏（hoarding）的行为。赚取到的钱藏而不用，等于供应之后不需求，岂不是把萨伊的定律废了？这一要点，我认为是在上世纪三十年代的经济大萧条的影响下，凯恩斯学派否决了萨伊定律的原因。但萨伊真的是错了吗？还是凯恩斯错呢？

早在1962年，作研究生时我跟同学与老师有争议：当年读凯恩斯的《通论》我读不懂，认为在逻辑上凯大师一定有错，但同学与老师却认为凯氏只是过于湛深。我要到1968年才与科斯达到如下的共识：尽管我们的智力不超凡，但我们连读也读不懂的，不管是何方神圣，一定有错！

当年读《通论》，我认为凯氏对经济理论的基础掌握得不到家，而更大的困扰是凯氏的《通论》与费雪的《利息理论》在一个重要的概念上有着一个很大的分离，老师们怎样解释我也不同意。费雪之见，是投资与储蓄永远是同一回事，只是角度不同。凯恩斯之见，是投资是注入，储蓄是漏失，从“意图”的角度看二者只在均衡点上相等。明显地，在凯氏的理论构思下，萨伊的定律，遇上贮藏的行为，是严重的漏失，所以该定律被认为是错。

我要到若干年后下笔写《经济解释》时，才拿起刀来，痛快地把凯恩斯学派斩了一刀。我问：天下何来贮藏而不用的行为了？我把一箱钞票放在床下底，因而睡得安心一点，不是用着这些钞票吗？昔日二战逃难时，好些父母喜欢把一些小金块扎在孩子的腰上，作为保命的不时之需，那不是用着那些金块吗？购买土地但不耕不建，购买收藏品贮藏而不看，等等，当然是投资，也是储蓄，怎可以说是漏失了？

经济学者的一般困难是他们的观察力弱，加上想象力乏善足陈，以致对人类行为的阐释频频失误。好些投资活动是不事生产的。社会经济有什么风吹草动，市民的投资选择会变。投资者雇用人手的或多或少会看着时势作取舍。

无可置疑，人类进入了工商业时代，同样金额的投资，对国民收入的贡献可以有很大的差距。那些所谓宏观模式一律胡说八道。让我们回到斯密写《国富论》时用上的智慧来看中国今天遇上的困难吧。大家记得，《国富论》以一家制针工厂起笔，指出多人一起分工合作的产量，会比同样的人数各自为战的产量增加几百倍。我曾作补充：分工合作，从而增产数千倍的例子多得很。很可惜，非常可惜，斯密的严重忽略，是他当时没有注意到那制针工厂内的分工合作用上的合约安排。这忽略是传统经济学中的一个严重缺环，而从《佃农理论》起我花了数十年的工夫把这缺环填补了。

经济学者中真的蠢才无数。我们不要管那么多的胡说八道的经济增长理论，也不要管那些对真实世界一无所知的数学模式。我们要知道的是农业经济需要的分工合作远没有工、商业那样夸张，而从广义的交易费用看经济，农业的交易费用远比工、商业的小。这样看，基本上，中国经济改革的成功发展，是通过合约的安排，让生产的主要动力从农业转到工商业去，而又因为有自由的合约选择，减低了工商业的交易费用，分工合作的安排激增，经济奇迹就出现了。

说到这里同学们应该开始明白，作为一个地少人多，但先天智慧与文化传统皆得天独厚的国家，要搞起经济，面对科技发达的今天，中国别无选择，要尽量放寛合约的自由选择，允许通过竞争来减低交易费用，让人力资源转到工商业与科技发展——或一切可以大幅增加分工合作而获利多倍这些方面去。事实上，这些方面的取向转变，从1994到2007这十三个年头，中国的发展是人类历史从来没有见过的那种好。可惜跟着就未富先骄，这发展止于2008年。

是的，当2007年十月一位北京朋友寄给我那新《劳动合同法》的版本，说要在2008年初推出的，我一看内里的九十八条就知道如果真的执行中国经改的大限必至！明显地，该劳动法是从西方这里那里抄袭过来，如果真的执行会全面地否决分工合作的合约安排，或大幅地提升分工合作的交易费用。是的，从上文提到的通过件工合约看萨伊定律，那新劳动法的执行是禁止着以件工推理，合约安排的选择因而要推到交易费用急升的层面去。

从2007年十二月起我一连发表了十一篇文章，解释为什么该劳动法一定会打垮中国的经济发展，可惜皆如石沉大海，半点效果也没有。跟着北京在东莞严厉执行该法，悲剧有目共睹。再跟着是不执行了——好些地方干部招商时说明不执行——但该法仍在，投资设厂的人会怎样想呢？跟着的发展是虽然地方政府不主动地执行，但打起官司法庭不可以漠视该法！到今天，该法明显地闯了大祸，但不改，显示着今天的利益团体的存在，是远超上世纪的八、九十年代。

作为一个深知中国的历史与文化的老人，我对近八年来国家的发展有很大的感慨。人类文化历史五千年，其中四千八百年中国的经济雄视天下，而在这期间我们没有听过中国有什么最低工资或社会保险等西方发明的玩意。同学或者可以说，从农业转到工商业去惹来马克思发明的资本家剥削劳力，所以要管，但香港的工商业发展得最好的半个世纪，从来没有听过最低工资或社保这些事。有的只是给老人家一些“生果金”。

几年前香港推出最低工资，适逢内地推出自由行，救了一救，商店的租金上升足以抵消工资的法定提升而有余；但今天开始自由慢行，加上一些无聊的政治游戏，识者纷纷说该市的大势已去。

1988年的秋天我带弗里德曼夫妇到深圳一行，见到不少高楼正在兴建，但弗老认为要超越香港是永远不可能的事。然而，今天看，我认为在国民收入上深圳超越香港大约只要两年，而如果深圳取消进口关税只要两个月。这类推断老人家历来准确，问题是这些日子人民币的发展不妥，很不妥，对深圳前海的前景非常不利。这就是困难：如果人民币在国际上永远不成气候，深圳能否超越香港的推断我要用另一个水晶球看。

我历来认为，没有做过工厂的人不应该参与劳工法例的制定。做厂是难度极高的投资，碰彩的机会甚微，不像房地产那样只要时势适合就可以赚钱。一百年前我的父亲一手搞起香港的电镀行业，我因而从小对工业的运作有认识，而在今天，为了保持父亲发明的抛光腊不要在我有生之年在地球上消失，那家年年亏蚀的抛光腊厂今天还在昆山运作。这里提出，是因为年年亏蚀还可以继续，主要是靠那块工厂土地多建了厂房，租给他家有收入。我认识不少在内地做厂的朋友的命运也这样：要靠买下的土地赚钱，救一救。但这只是因为在时间上有点运情。

1969年起我开始跑厂作实证研究，先跑香港后跑内地，时疏时密，基本上没有中断过，因而对那新劳动法的祸害——尤其是在提升交易费用导致的工业合约转变——知之颇详。但自己老了，不能再作深入的研究。我感到失望的是见不到一个后起的经济学者对这项非常重要的实证研究有兴趣，还是在操作那些跟真实世界扯不上关系的数学模式。这种模式游戏作研究生时我每试必列前茅，后来放弃，因为知道不走假说验证的路经济学没有前途。

回头说上文提出的萨伊定律的新阐释——那从件工合约与交易费用的角度看分工合作的新阐释——实在是一个难得而又重要的好理论。这样夸奖自己，因为经验说这理论将会成为经典而传世：非常简单、明显地对、解释力强，是满足着所有传世需要的条件了。可惜有萨伊这个人走在前头，功劳要算在他的头上。

一小撮压力团体的利益，可以导致整个国家出现很大的浪费。今天国家推出的新劳动法、最低工资、社会保险等项目，无疑对工厂或商业老板增加很大的负荷，但我就是看不到对受薪的员工有什么好处。几年前在重庆，黄奇帆带我去参观那里的电子工厂，规模可观，一排一排的生产线极具威势。但当我见到几间洗手间也列在生产线之旁，就知道工人这样操作会变得终生如是！

我个人认为，也可以肯定，一个青年入厂工作应该主要是为了学习，选择得好比进入大学更有前途。当年我的父亲及叔伯等在香港入厂作学徒等粗活，没有工资，但很多方面可以学，到后来大家都做了自己生意的老板。

几年前中国的新劳动法推行了，我问几位在东莞设厂的朋友是否多设生产线，他们一致说是。这里的问题，是在重庆见到的电子厂生产线，有没有劳动法例他们也要摆设。但其他工厂不一定，只是见到聘请工人的成本增加，老板为了生存要迫使工人多产出，工人的学习机会于是减少了。老板要生存，被迫增加你的工资，他会懂得怎样调校你的工作。

无可置疑，任何人作任何生产活动的投资，他是期望着在边际上的回报率要与他面对的利息率打平。适者生存，不适者淘汰，是竞争的市场规律。有政府保护的垄断可能是例外，但在市场的竞争下，在边际的回报上，有垄断性的研发专利也要遵守边际回报与市场竞争的规律。马云、马化腾等人的财富只不过是源于他们的天赋与勤奋给他们带来的租值，让他们成为邓丽君那类的垄断者。我曾经说过，在中国经改那段史无前例的发展中，一个重要的转变是从禁止邓丽君的演唱到把她捧到天上去——含意着的是一个鼓励个人争取垄断的故事。

市场的竞争永远是那样无情。在美国，最低工资的提升导致餐馆的侍应操作不停，而一般的观察是，侍应的工作会导致永远是侍应的收场。可以蚕食老板投资所获的租值吗？有机会，但一般需要工会的幕后操作才可以。工会的头头可以获取高收入是事实，但他们被行刺的消息时有所闻。那是西方，在政治上中国的取向不同。

张五常摄影作品《Sunset Parade》，1962年摄于美国加州海滩。张五常先生还是十分知名的摄影家，可与香港著名的摄影家简庆福等人一比高下。　　张五常摄影作品《Sunset Parade》，1962年摄于美国加州海滩。张五常先生还是十分知名的摄影家，可与香港著名的摄影家简庆福等人一比高下。

上世纪七十年代初期，我的一位朋友拉弗提出他的拉弗曲线（其实是一位芝大元老1946年首先提出），成了名。这个美国的供给学派红了好一阵。该派的幕后掌门人是我的好友蒙代尔，虽然作为萨缪尔森的首席入室弟子，蒙兄有好些观点也属凯恩斯学派。不知就里的同学可能有点糊涂了。

以拉弗为首的供给学派当然是走反凯恩斯的路，主要是主张政府减税。我在这里阐释的萨伊定律当然也属供给学派，经过我提出的件工合约阐释其主张变得豁然开朗：放宽合约选择的自由，从而减低分工合作的交易费用。几年前这个重要的萨伊改进版，提出政府要鼓励供应或供给那边，不要管需求，因为供应是为了需求，读者的回应是一律拍掌。

不久前习近平先生提出他的“供给侧”，我还没有机会跟进。应该是英雄所见略同吧，因为鼓励供给，不管怎样鼓励，一定有增加需求的效果。然而，同学们又告诉我，李克强先生说要鼓励需求。这我也还没有机会跟进，但鼓励需求历来是凯恩斯学派的思维，通过增加税收或赤字财政，然后由政府花钱刺激经济2008年底温家宝先生推出的“四万亿”是经典的实例，其效果怎样今天众说纷纭。

不管怎样说，2008年初推出的新劳动法北京一定要取缔，中国的经济才有可为。一些朋友认为这劳动法今天已经织进了中国的体制之内，无从取缔。我没有他们那么悲观，因为有英国发明的“合约退出”（contracting out）的方法北京可以采用。这是说，政府干预市场搞得一团糟时，政府可以釜底抽薪，立法说人与人之间可以通过私订合约，另议条件，替代政府指定的条件。不需要取消现有的劳动合同法例，虽然其内文要修改一下。重要是给劳动者与雇主有选择：雇主与被雇之间如果有大家同意的合约签定，有效，劳动法管不着，没有这私订合约还存在的劳动法有效。重点是政府再不要左右雇主与被雇之间的合约是什么。

今天回顾，当2008年有关当局推出新“劳动合同法”时，一个大事宣传的理由是工业的发展需要腾笼换鸟，即是要把低科技的工业改为高科技。今天的东莞，笼是明显地“腾”了，但只见鸟去笼空，高科技的鸟没有飞进去。蠢到死，不要告诉我位于深圳的华为与大疆是腾笼腾出来的。人类历史从来没有见过成功的工业转型需要政府插手！

从1979年起我跟进中国的经济改革，一直到今天没有中断过。有这么的一个奇怪发现：凡是中国人自己想出来的新处理方法，皆不俗；凡是从西方抄回来的，皆灾难！先前我的想法，是炎黄子孙以为鬼子佬比他们聪明。今天我的想法，是引进西方的蠢法对某些利益团体有助。

我们不要忘记，美国一家平民农户拥有的农地约二百五十华亩，中国的只拥有约两亩。资源的局限不同，中国要走自己的路。历史明显地说，炎黄子孙因为生得聪明，吃得苦，才可以养活那么多的人。（编者注：第一部分关于劳动力市场的内容来自于张五常博客1月20日博文，张教授为这一部分准备了文稿，文稿较网上流传的听记笔录版本更为详尽准确。张五常支持萨伊定律，2008年时就提出“鼓励内供远胜鼓励内需”的观点，主张市场的自我调节作用，他认为新《劳动合同法》增加了工商业的交易费用，应该取消。）

关于货币政策，从金本位到一揽子物品

我现在讲人民币，看报纸就知道，这一方面比较敏感。我不想说目前该怎么救市，我只是想讲几点重要的问题。

一个国家能够把它的货币推向世界，假如成功是很好的。一元的人民币推向世界，就可以拥有一亿的人民币，我们可以接受。等到人家推翻你时，你已经赚了利息，这是很好的生意。

英国当年是日不落国，靠的主要就是英镑，加拿大、欧洲、纽西兰都是用英镑，但是后来国际通行货币变成了美元。欧元原来想打出去，但是（没能）打得出去；现在日元也想出去，但是出不去。

现在人民币要打出去，应该要出去，条件相当好——第一，我们人民币现在有面目；第二，前几年人民币是强势；第三，全世界中国人很多。

现在形势变得很快。一方面，怎么把人民币推出去、怎么把人民币变成强币，这是个不是很容易的大问题。我个人的感受是，（外国人）到中国来搞南海的问题，会令人觉得很反感；假如（外国人）打垮了人民币，这是很普通的，因为这完全是商业行为——我们做生意的，要推倒你没有什么不妥。

另一方面，一个关键的问题是，人民币要么不要打出去，要么打出去的时候，就要有一点好的产品给人家才行。但是假如产品不好，不仅外面可以把人民币搞得一塌糊涂，还会把中国经济的问题也搞得不安定。

所以，经济增长理论就是这么简单，麻省理工、哈佛大学的经济理论都是废物。我看他们那些人的时候，觉得很尴尬。

现在，问题处理是很简单的——

第一，国家要取消货币政策。用货币政策调控经济这一点不应该，因为货币的目的是协助贸易。美国用它来调控经济，不好用，真的不行。我的朋友弗里德曼在这方面很厉害，他研究货币前无古人，从1982年开始做（指其对通货膨胀的推测），一直做到他死为止；格林斯潘，你们都记得，联储局的任何人，格林斯潘都批评，最后格林斯潘也是搞坏了。我们不懂货币，又要学人家，说利率要浮动，是要浮动，自由浮动怎么自由呢？没有得浮动的。现在又说与一揽子货币挂钩，很复杂的。

第二，我个人的建议，以人民币现在的情况，不要急着出去。十年八年前人民币强的时候，可以借大势把它推出去，当时没有推，到了现在，我认为要做好功夫了再推。

要怎么做好这个功夫呢？

很多年前，我建议要稳定一个“锚”（见注释），不要跟任何货币挂钩。我写了很多文章解释，很多朋友看过都说好，但是北京从来不接受，我知道，黄奇帆也喜欢我的说法，现在不知道有没有可能奇迹出现。

我解释给你们听——“金本位”是用黄金做的，很多经济学家认为这是最好的经济制度，但其中有两个问题：第一，不够金子供应的时候怎么办？第二，金价变动的时候怎么办？

我的建议就是，第一，你选一揽子物品，期货、石油等等都可以，把这些物品组合，成为一揽子物品，加起来有一揽子整个的价格，然后用货币去钩住就可以了。你不需要真的有实物在手，比如1万人民币大概可以买这一揽子，只要政府担保。我建议，“金本位”变成物品不需要急。当一揽子物品够大的时候，就不受货币价格的影响，也不需要有货舱。这不是很新的方法。

货币锚（Monetary anchor）：国际储备货币实际上要有个“锚”，就是一个基础。这就是货币锚，是一个很形象的概念。比如此前美元的“锚”是黄金，但如果没有一个单一主权国家来确定的国际储备货币就等于找不到“锚”，比如一揽子货币就等于要有一揽子“锚”，是很困难的。为了实现物价稳定的目标，一般有三种名义锚的货币政策：货币指标制、通货膨胀指标制、带有隐性名义锚的政策。

现在深圳搞前海自贸区，人民币在国际上还不成气候，这样怎么搞？还有一点，把人民币推出去的时候，不要搞什么离岸中心之类的，一推就推出，一下就做出来。两年前我在前海说这句话，外国回来的教授还批评我。我不是乱说的，德国式的经验、香港式的经验就是这样子的。搞好了一揽子，市场自然会调整，会有办法自愈的。但如果先搞离岸中心，利益集团就得益了，会造成很多麻烦。

我个人估计，以中国外汇储备的情况来看，目前还可以推行这个制度，可以维护得了。十年八年前推出这个货币政策的话，那时人民币强，推出去有人要，那就不得了了，现在再来做的话，就会麻烦很多。

所以，你一定要做的话，几样东西一定要跟着做，《劳动法》也要一起改。当需要增加人民币竞争力、人民币又够得紧的时候，货币政策是可以调整的，每年的物品升2%、3%没有问题。（编者注：以美国的经验为例，张五常不赞成用货币政策来调控经济，但他支持人民币“走出去”，前提是做好功课，其一，“货币锚”要由“金本位”改为“一揽子物品”；其二，要推就一下子推出去，而不是搞会让利益集团得益大的自贸区。）

关于肃贪，问题是要找到替代制度

你们都听说过，现在医院不准收红包，香港的医院也不收红包。但是不收红包，护士、医生的工资怎么调整？他们靠收红包的，现在不准收红包，不会医死人吗？收红包是他们制度的一部分，我不是说这个是好制度，它是在竞争之下出现的，现在不准收，你就要给他其他的好处，不能只说不准收红包就算了。

最近又打击地下钱庄。不要误会，我不是为地下钱庄说话，关于地下钱庄，大家知道很久了，并不是今天才知道的，你知、我知、大家知，他们只是帮助做小生意的，突然间报纸登出来说，关闭了很多家地下钱庄。

我没有见过任何经济体发展这么快，中国经济绝对是人类的奇迹。前面那些年，干部有许多额外收入，问题是主要靠有地。每个投资者都说，我有关系，送礼、吃饭，招呼很周到，有什么问题马上解决，所以奇迹就出现了。

张五常书法作品。张五常书法作品。

问题是这种制度，地方干部跟投资人变成了合伙的关系。

地方政府这么成功，县制制度这么成功，现在到处跑去招商，并不是红包这么简单。干部们拼命去招商，是县与县之间的竞争，你说是贪污，怎么贪污呢？你要去投资，你跟他说水电的问题，他们说马上帮你搞好，很少见他们这么服务周到的。有时候吃吃饭、送送礼，这是生意行为，是合伙的生意，这是经过增值税的，是分账的。

我不是说地区政府没有贪污的行为，我不是说某些贪污行为不该管，而是说，你不能在一个制度里去掉一部分，就不管整体。你说不准送礼，但你要想另外的方法来运作。香港没有什么送礼，现在香港高级司长20万一个月。假如只是看效果，中国的制度是人类历史上最好的制度，但那些算不算贪污呢？很难说，他们只是合伙人的关系。

大概十年前，即使不是广州、上海这么贵的地方，偏僻地方的一亩地大概需要投资12万元。地方干部把它送给投资者后，这块地每年有12%的回报率。但是投资者要建工厂，要把钱放在银行里。钱放进银行里，马上就被分了，奖金占百分之几，而且这些还写在了合约里。

制度就是这个样子，你可以不喜欢。我当年调查这些制度的时候，也觉得很多地方不对劲，但是我深入研究的时候，发现他们有承包制出来，层层承包，从地区一直到县。

我研究时段是2004年-2007年那几年，后来（2008年经济危机之后）温家宝提出4万亿计划，地方政府花了二三十万亿，鼓励去搞基础建设投资。政府鼓励搞基础设施建设，干部是很热情的，速度也是快得厉害。他马上去做，是有些回扣的。那些回扣是不是算贪污呢？也算的。

基础设施一下子花十几万亿，被拿走10%的佣金，不是太离谱吧？这算不算贪污？有些地区干部拿红包、吃饭、送礼，这算是贪污呢，还是应该属于制度的一部分？我认为是制度的一部分，你不喜欢这些制度，可以去改，但是不能说是贪污。

现在这方面都放缓了。有时候我看到这些问题，也不知道骂好还是笑好。工程做得好，发现贪污时，一定是做完的。所以困难方面，我不是说不要肃贪，但是在某些情况下，我是有问号的。（编者注：此部分演讲口语删减较多。张五常不是说不应该肃贪，而是他研究后发现，经济高速发展伴随的贪腐，让地方干部与投资者成了合伙人的关系，甚至成了制度的一部分。肃贪之后，经济放缓，替代的制度又在哪里？）

（本文整理自张五常2016年1月16日在广州白云国际会议中心岭南厅的演讲。）

4138时间：2016年1月29日 09：56

索罗斯做空中国是伪命题。98年时索罗斯都大败而逃，何况今日。我们还做空过道指呢，这并不代表道指是我们打下来的。索罗斯做空世界，也只是应时就势的正常套利，其对世界经济的主趋势是无力影响的。人民日报这么讲话，只是变相告诉散户，股票要涨，请大家别割肉，这属于中国特色的善待散户的用心良苦。

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@人民日报

【人民日报：做空中国者只会做空自己】当年，索罗斯带着在东南亚金融市场做空获胜的好情绪，携巨资来到香港，试图做空香港股市，却遭到中央政府支持下香港政府的强力阻击，最终损失惨重。如今，中国手中有足够多、足够强的“底牌”，完全有底气应对做空风险。

【附录】

“做空”中国只会做空自己

人民日报 2016-01-29 08:02:44

何振华

“‘金融大鳄’在做空亚洲货币”“国际对冲基金公开承认做空人民币”……这几天，随着索罗斯在达沃斯论坛上“看空中国”，“做空中国”的声浪也响起。然而，做空中国，真的有可能吗？

且不说，如今的中国已稳居世界第二大经济体的位置，经济体量之大，岂是几个投机炒家可以撼动的。就拿金融工具箱里的“工具”而言，从拥有世界几乎最大最深的外汇储备池，到建立相对完整的市场监管体系；从推出人民币汇率改革，到不断加强对短期投机性资本流动和跨境金融衍生品交易的监测，中国手中，有足够多、足够强的“底牌”，完全有底气应对做空风险。

不妨把目光投向今年年初的汇率市场。一段时间里，一些投机者试图炒作人民币，从中牟利，造成离岸人民币汇率异常波动。面对投机，中国人民银行采取措施，对离岸人民币执行正常存款准备金率政策，加强境外人民币流动性管理，有效地稳定了人民币汇率。“中国有充足的工具抵御人民币受到冲击”。如果说稳定汇率是一场荷枪实弹的“压力测试”，那么测试的结果证明，中国完全有能力维护金融市场的稳定。

做空中国者只会做空自己。当年，索罗斯带着在东南亚金融市场做空获胜的好情绪，携巨资来到香港，试图做空香港股市，却遭到了中央政府支持下香港政府的强力阻击，最终折戟沉沙，损失惨重，只能败走香江。相比于1998年不到1500亿美元的外汇储备，如今的中国，外汇储备世界第一，高达3.3万亿美元。索罗斯也不得不承认，“中国有资源并且在选择政策上比大部分国家都要有更广的空间”。30多年来改革开放的历程证明，做空中国者，不但难以逆势获利，最终还将失去与一个蒸蒸日上、欣欣向荣的大国共同成长的机会。

正如一位外国观察家所指出的，“理解中国经济的关键是中国政治”。不理解中国特色社会主义政治制度，就难以洞悉中国改革开放取得成功的奥秘。改革开放以来，中国经济持续30多年高速成长，有效抑制了大的周期性起落，总体上保持了平稳发展的态势。中国既有抑制经济过热、实现“软着陆”的成功经验，又有克服经济紧缩、保持稳定增长的成功经验；既战胜过各种国内困难，又有效应对过种种国际风险。这对于中国这样一个有着13亿多人口的发展中大国和市场化程度迅速提高的经济体来说，是一个奇迹，充分显示了中国特色社会主义经济政治制度的独特优势和国家宏观调控的巨大威力。

今天的中国，仍然把经济发展的主导权牢牢掌握在自己手中。走进那些春节未到就已早早订好机票准备出国旅行的家庭，看看在线教育那么火热的报名盛况，只要不抱偏见，就不难感受到，“中国经济发展长期向好的基本面没有变，经济韧性好、潜力足、回旋余地大的基本特征没有变，经济持续增长的良好支撑基础和条件没有变，经济结构调整优化的前进态势没有变”。这样的论述绝不是空喊的口号，而是建立在坚实的事实之上。纵然我们还有不少难题需要破解，眼前的道路也不是一马平川，但真正了解中国的人都不会否认：当今世界，中国的日子是好过的，不会给做空者留下空间。

来源：《人民日报》2016年1月29日第4版

4139时间：2016年1月29日 12：11

日本确认2016年的美国金融危机起码是延后了，会否取消呢？到时再说。美联储陷入了自己挑起的金融战争的泥潭而不能自拔。日本因为觉得战争中有肉吃，所以才跟在美联储屁股后面当帮凶，现在美联储走向精尽人亡了，日本茫然的只能在先前的经济政策下再进一步，背后是日本准备转身并舔脸中国了！时政见吧！

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@新浪财经

短讯：日本央行采取负利率政策，决定将利率下调至-0.1%。

4140时间：2016年1月29日 20：51

人在做天在看。

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@人民日报

【货车为避狗侧翻，损失近10万，司机：不后悔】27日一名大货车司机行驶至宁通公路南京六合山北立交桥时，为避让护栏下面突然窜出来一条小狗侧翻，所幸无人员伤亡。但维修费加上货物运输损失近10万元。司机说：“我不后悔！狗毕竟是条生命。开车10几年，一般情况下都是避让的。”

【附录】

货车司机侧翻立交桥损失10万元竟只为了避让一条狗

新华报业网　　2016-01-28 18:45:16

27日下午，一名大货车司机开车途经宁通公路南京六合一立交桥面时，为了避让护栏下面突然窜出来的一条小狗。为一条小狗生命竟造成大货车侧翻，车辆维修费用加上货物运输损失达10万元。

27日下午下午5时许，一辆装满三十六吨豆油的大货车，行驶至宁通公路南京六合山北立交桥上，货车司机突然发现立交桥上护栏下窜出来的一条小狗，货车司机赶忙紧急刹车避让，可是由于刹车太急，加之立交桥坡度大，弯道又窄，大货车一下子失控造成侧翻，车厢里面的三十六吨装有豆油的包装箱，“呼噜”一下子滚到立交桥沟坎下面，好在沟坎下面有2米高的钢丝护栏，豆油包装箱没有砸到下面路上的车辆后行人，货车司机和跟车同伴从驾驶室里面爬了出来，所幸两人身体并无大碍。

记者赶到宁通公路六合山北立交桥上时，高速交警已经赶到现场，正在立交桥下面设置警示牌，施救人员正在破拆高速公路下面的钢丝护栏方便施救。立交桥下面的10多米的沟坎上，到处散落着桶装豆油和包装纸箱，大货车司机介绍说，货车刚刚行驶到立交桥上面，他忽然发现立交桥上护栏下面突然窜出来的一条狗，为一条狗不受车辆碾压或受撞，他便紧急刹车避让。可是，避让时方向打猛了，大货车失控撞上立交桥上面的护栏后侧翻，现在光大货车维修费用及驳载货物重新找车运输，所有费用开支在10万元左右。“为了救一条狗，你这样值不值？现在后悔不后悔？”记者问。“我不后悔！狗毕竟是条生命。我开车10几年了，开车途中看到了，一般情况下都是避让的。”货车司机说。当地居民介绍，这座立交桥经常发生大货车侧翻事故，由于经常有大货车翻下来，当地人反而觉得不奇怪了，一些司机怀疑这座立交桥设计不合理。现场一名交警表示，他们交警大队已经发现这个问题了，并且已经向上级有关部门打报告了。到当天晚上10点，现场处置结束，立交桥上交通恢复畅通。

新华报业全媒体记者卢斌

4141时间：2016年1月29日 23：16

回复@武当闲农:善善者，无智名，无勇功，偷放鸡。 //@武当闲农:谢谢。刚放生就被秋总知道了。学生家长送的两只鸡，帮别的老师放了。[作揖] //@全球第一微博_秋波媚媚:人在做天在看。

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@人民日报

4142时间：2016年1月29日 23：23

今天什么日子？又是件人在做天在看的事。好兆头！大吉大利！

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@人民日报

#平邑矿工获救#【[话筒]生命奇迹！被困36天，4名矿工全部获救！】29日晚，山东平邑石膏矿坍塌事故中，4名幸存矿工均已升井获救。至此，4人已被困36天。这次救援，是我国首例、世界上第三次利用大直径钻孔进行井上救援成功。祝他们早日康复！兄弟们，好好回家过个年！

4143时间：2016年1月31日 09：32

别人家管不了。我这条线下的孩子如果谁敢学TFBOYS，那就打断他的狗腿。 //@萤火之光2011:TFBoys，一看就缺精气神，发型明显受了韩流的毒，听说还要上春晚[晕]，全国的小朋友就这状态？[吃惊]

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@人民日报

【报告称90后成社交媒体最大用户群 TFBoys是被提及最多的明星】《中国社交媒体影响报告》称：①微博和微信使用率56%，日均开微信14.5次；②心灵鸡汤是网民最爱；③受欢迎明星都是新生代偶像；④负面评价增多，认为社交媒体导致阅读纸质书时间减少、视力变差。O网页链接符合你的感受吗？

【附录】

一年里有292小时我们在刷社交媒体

调查报告称：国人平均每天开微信14.5次，日均耗时多过美国人

2016年1月30日成都商报电子版

昨日，跨国调研公司凯度集团连续第三年发布了《中国社交媒体影响报告》。报告中称，51%的中国城市居民已经成为了社交媒体用户，较去年大幅上升了17个百分点。然而，认为社交媒体给他们的生活带来积极影响的人在继续减少，甚至有15%的受访者认为社交媒体让他们的生活变差了。而在社交媒体传播的内容中，“心灵鸡汤”仍是中国网民的最爱。

平均每天开微信14.5次

凯度集团是全球最大广告传播集团WPP的市场调查分支机构。本次调查利用了网上实名制调查，大数据挖掘，手机行为数据分析，微博文本分析和微信订阅号文本分析五个渠道。

有意思的是，今年的报告首次纳入了中国之外的数据，比较了中、美、英、法、巴西5国的15万名用户对社交媒体（不仅仅是微信）的使用习惯。

统计显示，有62%的美国受访者在受访时的前四周里用过Facebook或是Twitter，而中国微博和微信的使用率是56%，但高于法国（50%）和英国（36%）。美国人平均一天要打开Facebook17.9次，而中国人平均一天要打开微信14.5次。但中国人用社交媒体的总时长为48分钟/天，比美国人要高出5分钟。

在所有国家中，女性都比男性在社交媒体上更活跃。在中国，女性（58%）比男性（54%）高出四个百分点。

TFBoys是被提及最多的明星

2015年，已经有超过一半（51%）的中国城市居民成为了社交媒体用户。而且90后已经超越了80后，成为社交媒体的最大用户群体。超过1/3的社交媒体用户是90后，29.5%的社交媒体是80后，只有2.4%的用户是50后和更年长的群体。

用户的年龄群也能解释在社交媒体中最受欢迎的明星几乎都是新生代偶像。本次报告的微博研究部分发现在2014年12月16日至2015年12月15日的一年中，被提及次数最多的50个明星共被提及了1.1亿次。TFBoys在前50大明星中占了四位，而EXO的现任及前成员则占据了六个席位。

负面评价，也越来越多

一年花在社交媒体上的292个小时，人们都看了些什么？通过分析50个最大的微信公众号发布的26202篇文章，报告得出的结论是，“心灵鸡汤和娱乐八卦最受欢迎”。在这26202篇文章中，41%的内容都是娱乐类信息，情感和健康生活次之，分别占据了34%和14%的信息量。与去年比较，“心灵鸡汤”类的文章变得特别受欢迎，50个最热门公众号中有19个是情感类，而去年只有3个。

在对社交媒体越来越依赖的同时，人们的负面评价也越来越多，大部分用户提到了因使用社交媒体导致阅读纸质书籍时间减少、隐私缺乏保障、减少睡眠时间、视力变差。

成都商报实习记者钟茜妮

鸡汤八卦发得最多

微信上50个最大的公众号发布的26202篇文章中，这三类最多：

娱乐类信息（八卦）占41%

情感类（心灵鸡汤类）占34%

健康生活占14%

《中国社交媒体影响报告》据此认为，心灵鸡汤和娱乐八卦“最受欢迎”。

4144时间：2016年1月31日 15：21

回复@viviana姚一:蝶衣，你还记得你在唱，小尼姑年方二八，时，被老太监强奸的事吗？三个小雏鸡，天天出台。成绩好，表演精彩又如何？谁家不护犊子？谁家愿意自己的孩子天天晚上被淫水淹没？ //@全球第一微博_秋波媚媚:别人家管不了。我这条线下的孩子如果谁敢学TFBOYS，那就打断他的狗腿。

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@人民日报

4145时间：2016年1月31日 15：52

回复@Joeoiosoio:三教九流里，戏子是末流的。就算都是末流，戏子还比娼低。修脚剃头的还比娼高一个档次。新中国开始才有了人民的艺术家，但TFBOYS到底是人民的艺术家还是玩偶？你成绩差，表演不精彩，人家还没兴趣理你呢。老太监都能强奸小雏妓，当今社会与之相比，是会更扭曲呢？还是更更更扭曲呢？///Joeoiosoio：有这么可怕么

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@人民日报

4146时间：2016年1月31日 16：08

回复@Joeoiosoio:只有这个社会上的多数人是尽天年而走的，只有这个社会上不再出现白发人送黑发人的事，那社会是真和谐，那扭曲的事才会减少。此之前，小雏鸡永远是小雏鸡。///Joeoiosoio：秋姐…那能再多问一句不…刘亦菲也经历过这些吗、她真的是扬州瘦马吗[泪流满面]我好心痛啊

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@人民日报

4147时间：2016年1月31日 19：20

回复@一片丹心济苍海:2000年以来的中国历史中是没有的，2000年后不知道。眼前的社会主义初级阶段里，这事是不现实的。不过，每个小家庭自己的历史中，这事还是可以不远的。 //@一片丹心济苍海:秋姐，不再有白发人送黑发人的事的盛世，我这不惑之年的人能看到这一盛世吗?[害羞]

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@人民日报

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